Mercado de capitais

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Guanambi-BA
Universidade do Estado da Bahia – UNEB, Campus XII
2012

As cotações de mercado de um ativo-objeto são apresentadas a seguir:


|MERCADO DE OPÇÕES DE COMPRA |
|ITENS |$ |
|PREÇO À VISTA |100 |
|PRÊMIO |2 |
|PREÇO DE EXERCÍCIO|105 |
|DATA ATUAL |27/7/2012 |
|DATA DE VENCIMENTO |27/8/2012 |


Problema: Um investidor comprará opções de compra do ativo-objeto se sua expectativa for que o preço à vista estará até 27/7/2012 acima de $ 107. Somente a partir desse valor é que começará a ter lucro, pois eu custo será de $ 105 de preço de exercício mais $ 2pela compra do direito de comprar (prêmio da opção). O lançador da opção acredita que o preço do ativo-objeto não ultrapassará $ 105. Não sendo exercido apurará lucro de $ 2.

Comente o gráfico abaixo: (i) a alavancagem da compra; (ii) quando o titular terá o lucro, se o preço do ativo-objeto estiver acima de $ 107 na data do vencimento? (iii) mostre a região do prejuízo; (iv) a qualquer momentoé possível encerrar um posicionamento no mercado de opções?

[pic]
Compare as opções de compra com opções de venda dos dois grupos e responda:
(i) na perspectiva do titular de opção de compra e do lançador de opção de venda existe semelhança? (ii) Contribua com seu conhecimento prévio sobre o índice IBOVESPA; (iii) Apresente outros argumentos sobre a atividade.
Análise:

Levando emconsideração que o Mercado de Opções (Compra ou Venda) permite o desenvolvimento e fomento dos recursos, na análise do gráfico de OPERAÇÕES DE COMPRA podemos perceber que a compra terá alavancagem quando ultrapassar o valor de $ 107 que é o preço do exercício, mais R$ 2, (prêmio da negociação), sendo que seu lucro será no dia do vencimento, ou seja, 27/08/2012, o titular da opção só irá exercer o seudireito se o preço do ativo-subjacente na data de exercício estiver acima do preço de exercício. Ele obterá lucro se o preço superar o preço de exercício mais prêmio. Tendo em mente que Opções são sempre vendidas em lotes de 100, assim para comprar um lote dessas opções o investidor precisará desembolsar 100 x R$ 2,00=200. A região do prejuízo compreende todo valor abaixo de R$ 107.
Emrelação ao posicionamento no mercado de ações é possível ocorrer o encerramento a qualquer momento. Um aspecto importante do Mercado Futuro de ações da BOVESPA é que o investidor que tem uma posição compradora ou vendedora nesse segmento não precisa esperar até o vencimento para encerrar sua posição. Ele pode decidir sair do mercado a qualquer momento, desde a abertura de sua posição em pregão até o diado vencimento. Para tanto, basta fazer a operação, no próprio Mercado Futuro de Ações, de natureza oposta a que possui. O não exercício do direito, até essa data limite, implicará na perda do mesmo.
Por meio da metodologia de estudo do IBOVESPA e da análise do Mercado de Opções é possível avaliar a influência do vencimento das opções na BOVESPA sobre ações negociadas a vista, evidenciando queexiste influência significativa do mercado de opções sobre o mercado a vista, contestando a eficiência do mercado e implicando a possibilidade de se obterem retornos extraordinários, pelo menos na época do vencimento das opções.
O investidor pagou R$2,00 para ter o direito de comprar uma ação por R$105,00. Ao comprar a opção ele passou a ter o direito de comprar a ação pelo preço deexercício. Assim quanto maior for o preço de exercício, menor será a probabilidade de ser exercida a opção e, portanto, menor o preço do prêmio.
Se o preço do ativo aumentar, aumenta também a probabilidade de exercício e, portanto, o preço do prêmio também aumenta. Entretanto, somente irá auferir lucro se o preço do ativo estiver abaixo de preço de exercício menos prêmio. Uma opção de compra...
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