Custo do capital

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RESUMO CUSTO DO CAPITAL
Resumo do Capítulo 15 do LIVRO: Fundamentos de Administração Financeira Autores: Alexandre Assaf Neto e Fabiano Guasti Lima Editora: ATLAS

CUSTO TOTAL DE CAPITAL O Custo Total de Capital está associado à taxa de retorno exigida de um investimento. Ao tomar uma decisão de investimento, a empresa deve recorrer ao mercado de capitais para buscar financiamento. O retornoexigido pelos proprietários desses recursos (credores e acionistas) é a base de estimar o custo de capital. O Custo Total de Capital (WACC - Weighted Average Cost of Capital) de uma empresa é normalmente obtido através do cálculo da Média Ponderada do Custo de cada Fonte (própria e de terceiros) de Financiamento. Ao avaliar um investimento, uma empresa deve estimar os fluxos de caixa futurosassociados à decisão e apurar sua Taxa Interna de Retorno (IRR) ou calcular o seu Valor Presente Liquido (NPV), para decidir sobre a aceitação ou rejeição do projeto. Para qualquer método de decisão escolhido, deve a empresa ainda definir uma remuneração mínima sobre o capital investido. Essa taxa de retorno exigida é o que se denomina de custo de capital. O custo de capital é formado a partir dasinformações sobre as expectativas mínimas de retorno exigidas pelas fontes de financiamento (credores e acionistas). Por exemplo, ao fixar em 15% o custo de capital, assume-se que o investimento deve produzir um retorno mínimo igual a essa taxa, visando remunerar adequadamente os proprietários do capital usado como financiamento. O custo de capital é essencialmente formado por uma taxa livre de risco +um prêmio associado ao projeto em avaliação, ou seja: Custo de Capital = Taxa Livre de Risco + Prêmio pelo Risco Quanto mais arriscada for a decisão de investimento, maior o custo de capital pela exigência de mais elevado prêmio de risco. O custo de capital é determinado principalmente pelo risco associado ao investimento, e não pela forma como esse investimento é financiado. IMPORTANTE: porexemplo, tomar recursos no mercado para investir na expansão de um produto existente, e bem consolidado entre os consumidores, ou utilizar os recursos para lançamento de um novo produto, deve exigir retornos diferentes. Os riscos são desiguais: lançar um novo produto traz maior incerteza de sucesso que expandir a oferta de um produto existente, já testado e aprovado pelo mercado. Não é a forma como oinvestimento é financiado que irá determinar o seu custo, e sim o risco associado à decisão de investir os recursos. 1

O WACC é a taxa mínima de retorno exigida sobre todos os investimentos da empresa, refletindo tanto o custo do capital próprio como o custo do capital de terceiros. As empresas procuram definir uma composição ótima de seus financiamentos, através da participação do capitalpróprio e do capital de terceiros. Essa estrutura de capital ótima tem por objetivo produzir o menor custo total de capital (WACC) possível, promovendo assim o incremento da riqueza dos acionistas. O mix ótimo de financiamento é geralmente descrito pela relação: Passivo (P) / Patrimônio Líquido (PL). Custo de Capital de Terceiros No estudo do Custo Total de Capital, é necessário inicialmenteconhecer-se o custo de cada fonte de recursos (própria e de terceiros) selecionada pela empresa e, então, mensurar-se a partir desses valores a taxa de retorno desejada para as decisões de investimentos. O Custo Total de Capital (WACC) reflete a remuneração mínima exigida tanto por acionistas como por credores da empresa. O Custo de Capital de Terceiros é a remuneração exigida pelos credores de dívidas daempresa. É o custo hoje, geralmente líquido do IR, para se levantarem recursos de empréstimos e financiamentos no mercado. É definido de acordo com os passivos onerosos identificados nos empréstimos e financiamentos mantidos pela empresa. É representado por Ki. Diante da dedutibilidade fiscal permitida aos encargos financeiros, pode também ser apurado após a respectiva provisão para Imposto de...
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