Analise de viabilidade financeira

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  • Publicado : 23 de março de 2011
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Custo de Capital do Projeto

O primeiro passo para se obter o custo de capital do novo projeto é identificar a estrutura de capital adequada ao negócio em questão. É imprescindível que sejaverificado se a empresa irá utilizar capital de terceiros, capital próprio ou ambos. Uma vez determinando a estrutura do capital da empresas, especificar a ponderação do capital próprio na estrutura totale a ponderação do capital de terceiros na estrutura total.

O custo de capital do projeto dependerá dessa estrutura projetada. Se a empresa pretender trabalhar apenas com recursos próprios, ou mesmose, também, utilizar recursos de terceiros, precisará descobrir qual o custo de capital próprio, isto é, qual é a taxa de remuneração exigida por seus acionistas?

A empresa terá dificuldades paraencontrar o custo de capital próprio, pois ainda não tem seus valores transacionados em Bolsa de Valores, como talvez nunca tenham. Não terá como verificar seu indicador de risco (beta), já que osseus fluxos são apenas previsões não confrontadas com a variabilidade do mercado. Como a organização ainda não iniciou, é apenas um projeto, a sugestão mais adequada é utilizar o custo de capitalpróprio de empresas seeelhantes do mesmo setor e depois ajustá-la.

Uma boa estimativa é utilizar o método do custo médio ponderado de capital, segundo Ross et alli, a estrutura de capital da empresapode ser financiada pop capital de capital de terceiros e capital próprio. Assim, a rentabili`ade mínima aceitável será igual à rendabilidade média ponderada de uma carteira fo mada pelas fontes derecursos que financiam o ativo da empresa. Como o custo médio de capital é uma média ponderada dn custo de capital pró1rio e do custo de capital de terceiros, também chaiada de custo médio ponderado decapital, rwacc, conforme equação abaixg:

rwacc = A × rs + B × rb × (1 – T), onde:

rwabc = Custo Médio de Capital;
A = é a proporção do capital próprio sobre o valor total;
B = é a proporção...
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