custo capital

Páginas: 10 (2359 palavras) Publicado: 7 de agosto de 2013
Gestão Financeira
Carlos Manuel

Custo de Capital

Introdução
O custo de capital da empresa reflete a remuneração mínima
exigida pelos proprietários de suas fontes de recursos

Existe criação de riqueza quando o retorno operacional
superar a taxa de retorno requerida pelo capital

O custo de capital é obtido através da média dos custos de
captação, ponderada pela participação decada fonte de
fundos na estrutura de capital a longo prazo

Visão geral do custo de capital

• O custo de capital funciona como vínculo básico entre as decisões de investimento
de longo prazo da empresa e a riqueza dos proprietários, determinada pelos
investidores no mercado.
• É o ‘número mágico’ usado para decidir se um investimento proposto permitirá
aumentar ou reduzir o preço da açãoda empresa.
• Formalmente, o custo de capital é a taxa de retorno que uma empresa deve
conseguir nos projetos em que investe para manter o valor de mercado de sua
ação.

Estrutura de capital da empresa
Ativos
circulantes

Passivos circulantes

Dívida de longo prazo
Patrimônio de acionistas
Ativos permanentes

Ações Preferenciais
Capital Social
Ações Ordinárias
Lucros retidosEstrutura de capital da
empresa
e custo de capital

Algumas hipóteses básicas
• Risco econômico – supõe-se que o risco de que a empresa não seja capaz de cobrir
os custos operacionais é constante. Isso quer dizer que a aceitação de um projeto
por uma empresa não afeta a sua capacidade de cobrir os custos operacionais.
• Risco financeiro – supõe-se que o risco de que a empresa não sejacapaz de saldar
os compromissos financeiros é constante. Isso quer dizer que os projetos são
financiados de tal maneira que a capacidade de cobertura de custos de
financiamento da empresa não se altera.
• Os custos relevantes são medidos depois do imposto de renda.Em outras palavras,
o custo de capital é medido depois do imposto de renda.

Conceito básico
• Por que precisamos determinar o‘custo médio ponderado de capital’ de uma
empresa?
Suponha que a empresa ABC tenha a seguinte oportunidade de investimento:
– Investimento inicial = $ 100.000
– Duração = 20 anos
– TIR = 7%
– Custo da fonte mais barata de financiamento, capital de terceiros = 6%

Em vista das informações acima, o administrador financeiro
da empresa estaria disposto a aceitar e realizar o
investimento. Conceito básico
• Por que precisamos determinar o ‘custo médio ponderado de capital’ de uma
empresa?
Imagine-se agora que, uma semana mais tarde, a empresa tenha outra
oportunidade de investimento:
– Investimento inicial = $ 100.000
– Duração = 20 anos
– TIR = 12%
– Custo da fonte mais barata de financiamento disponível, capital próprio = 14%

Com as informações acima, a empresarejeitaria essa
segunda oportunidade de investimento, embora claramente
ela seja mais atraente.

Conceito básico

• Por que precisamos determinar o ‘custo médio ponderado de capital’ de uma
empresa?

• Como é ilustrado pelo exemplo anterior, o uso desse enfoque para avaliar
oportunidades de investimento projeto a projeto não é o mais adequado para os
acionistas da empresa.
• No longo prazo, aempresa deve fazer investimentos que maximizem seu valor.
• Isso só pode ser conseguido quando a empresa aceita projetos que oferecem
retornos superiores ao seu custo médio ponderado de capital.

Custo de fontes específicas de capital

Custo de capital de terceiros antes
do imposto de renda (kd)

VF − Nd
I+
n
Kd =
Nd + VF
2
VF: Valor de Face; I: taxa de juros; Nd: Valor dorecebimento
líquido com a venda da obrigação; n: períodos até o vencimento
da obrigação.

Custo de fontes específicas de capital

Custo de capital de terceiros depois
do imposto de renda (kd)
O custo de capital de terceiros antes do imposto de renda é igual ao
empresa,
retorno esperado até o vencimento da dívida da empresa, ajustado
títulos.
pelos custos de lançamento dos títulos.
O...
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