Custo medio ponderado

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ANHANGUERA EDUCACIONAL S/A
DISCIPLINA
ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA

CUSTO MEDIO PONDERADO DE CAPITAL (CMPC)

Campinas
Novembro de 2011.

Custo médio ponderado de Capital

O CMPC é obtido pelo custo de cada fonte de capital, ponderado por sua respectiva participação na estrutura de financiamento da empresa.
Davis e Pointon (1996 p. 171) exemplo de calculo:
Calcular o valor do CMPC daempresa financiada pelo patrimônio líquido (PL) de R$ 600.000,00 e dividas de R$ 400.000,00
60% capital próprio
40% capital terceiros
A remuneração requerida pelos acionistas é de 20% e o custo da divida é de 10%
CMPC = (20% x 0,6) + (10% x 0,4) = 16%
Quando uma empresa necessita buscar recursos para atender suas necessidades de capital, sejam eles de curto, médio ou longo prazo, estespoderão não ser de uma única fonte e, portanto não necessariamente possuírem o mesmo custo. Neste sentido se faz necessário apurar o custo médio ponderado que possibilite realizar uma analise sobre a viabilidade ou não de se buscar estes recursos.
O primeiro passo é determinar quais os ativos que comporão a analise e qual é seu custo efetivo. Importante salientar que todas as taxas deverãoobrigatoriamente estar na mesma base de tempo (dia, mês etc.) Supondo que uma empresa necessite de um montante de 50 mil para programar um projeto de expansão e verificando as fontes de recursos disponíveis no mercado, identificaram-se a possibilidade de compor este capital necessário para servir de base do financiamento deste projeto, as fontes de recursos descritas:
ATIVO VALOR CUSTO ATIVO %FINANCIAMENTO 20.000,00 4,00
CONTA GARANTIDA 15.000,00 5,20
HOT MONEY 6.500,00 6,35
CAPITAL DE GIRO 4.000,00 4,35
DESC. DE DUPLICATAS 12.000,00 6,50
TOTAL 57.500,00
O segundo passo será apurar à proporção que cada ativo representa no somatório dos 50 mil. Neste sentido o valor de 20 mil relativo ao ativo financiamento é equivalente a 40% do valor total:

ATIVO VALOR PROPORÇÃO %FINANCIAMENTO 20 40
CONTA GARANTIDA 15 30
CAPITAL GIRO 5 10
DESC. DUPLICATAS 10 20
TOTAL 50 100
O terceiro passo é calcular o custo proporcional de cada ativo em relação a sua participação no total necessário para o projeto. O processo é bastante simples, basta multiplicar o custo do ativo pela proporção de participação deste ativo e antes de realizar o calculo é necessário converter aproporção da forma percentual para forma unitária.
ATIVO VALOR CUSTO ATIVO% PROPORÇAÕ CUSTO PROPORC%
FINAN 20 4,0 0,40 1,60
C/ GARAN 15 5,20 0,30 1,56
CAP. GIRO 5 4,35 0,10 0,44
DESC. DUPL 10 6,50 0,20 1,30
Após a apuração do custo proporcional, procede-se ao somatório destes, apurando assim o custo médio ponderado para o projeto que no exemplo acima ficou em4,90 ao mês.
O CMPC possui a importância de servir como indicador dos custos relativos aos múltiplos ativos financeiros que uma empresa possa buscar no mercado a fim de financiar seus projetos e em especial servir de comparação com demais ativos tanto internos como externos a empresa. Outra razão para o calculo é possibilitar ao administrador financeiro realizar simulações a fim de encontrar umcusto ponderado menor dentro dos limites de cada ativo que o mercado concede a empresa.
GITMAN, Lauwrence J. Princípios da administração financeira. São Paulo:
Harbra, 2001.
SANTOS, Edno Oliveira dos. Administração financeira da pequena e média
empresa. São Paulo: Atlas, 2001.
ZDANOWICZ, José Eduardo. Fluxo de caixa: uma decisão de planejamento e
controle financeiro. Porto Alegre: SandraLuzzata, 1998.

Após estabelecer o custo capital das diferentes fontes o passo seguinte é calcular o CMPC para empresa cuja estrutura de capital comporte títulos e ações.
Exemplo da media dos retornos de dois investimentos.

R$ 5.000,00 a prazo fixo a taxa de 4,5%
R$ 20.000,00 em um titulo governamental que rende 10%
Para encontrar o retorno médio ponderado, é necessário determinar o grau de...
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