Custo medio ponderado

Estrutura de Capital, Custo Médio Ponderado de Capital (CMPC) e Valor Econômico Adicionado (EVA)

20 de março de 2010

Estrutura de Capital

Custo Médio Ponderado de Capital - CMPC ocultar

Como visto, todo investidor exige retorno, seja ele um banco concedendo empréstimo ou um investidor institucional comprando debêntures ou ações. Esse retorno exigido pelos investidores, do ponto de vista da empresa, é o Custo do Capital. Quanto maior o risco do investimento, maior será o retorno exigido pelo investidor, e, consequentemente, maior o custo do capital. Empréstimos com boas garantias têm um risco relativamente baixo em comparação com as ações, pois o acionista assume todo o risco do negócio (se a empresa tiver prejuízo, não poderá exigir pagamento de dividendos). Portanto, do ponto de vista da empresa que se financia, o custo da dívida é menor que o custo das ações.

Além disso, as ações preferenciais oferecem um risco menor em relação às ordinárias, já que se o lucro não for suficiente para pagar dividendos a todos os acionistas, os detentores das ações preferenciais recebem os dividendos primeiro. Os acionistas ordinários só recebem depois dos preferenciais. Outro ponto é que as ações preferenciais determinam um dividendo proporcional ao seu valor de face, por exemplo 12%. Portanto, os dividendos das ações preferenciais são limitados, enquanto os dividendos das ações ordinárias são ilimitados. Logo, do ponto de vista da empresa que se financia, o custo da ação preferencial é menor que o custo da ação ordinária.

Os lucros retidos e os lucros acumulados têm um custo equivalente ao custo da ação ordinária, pois se fossem distribuídos, iriam para os acionistas ordinários, que poderiam reinvesti-los nas próprias ações ou em outros negócios com risco e retorno semelhantes.

Há duas aplicações básicas do CMPC (WACC em inglês): no cálculo do EVA e na avaliação de investimentos (ou orçamento de