Processo

Metas de inflação: uma avaliação do caso brasileiro

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Metas de inflação: uma avaliação do caso brasileiro
Marcelo Curado*

José Luis Oreiro**

Doutor em Economia (IE-Unicamp) e
Professor do Departamento de Economia da UFPR.
Doutor em Economia (IE-UFRJ),
Professor do Departamento de Economia da UFPR e Pesquisador do CNPq.

Resumo
Este artigo analisa o regime de metas de inflação no Brasil, desde 1999, o qual tem exercido um papel significante na estabilização dos preços. Este trabalho sugere que, em sua forma atual, o regime é incapaz de produzir a estabilização dos preços e o crescimento sistemático do produto. Para resolver esse problema, são propostos mudanças na forma de condução da política monetária e um novo desenho para o regime de metas de inflação.

Palavras-chave
Política monetária; metas de inflação; taxa de juros.

Abstract
This paper analyzes the regime of inflation targeting in Brazil since 1999. This regime has played a highly significant role in price stabilization. We suggest that in its current form it is unable to produce both price stabilization and systematic economic growth. In order to overcome this problem, we suggest changes in the

* E-mail: [e-mail]
** E-mail: [e-mail]

Indic. Econ. FEE, Porto Alegre, v. 33, n. 2, p. 127-146, set. 2005

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Marcelo Curado; José Luis Oreiro

form in which the monetary policy is managed and a new design for the regime of inflation targeting.
Artigo recebido em 06 jul. 2005.

1 - Introdução
O ataque especulativo promovido contra o real em janeiro de 1999 obrigou o Banco Central do Brasil (Bacen) a abandonar o regime de bandas cambiais.
Chegava ao fim um período, iniciado em 1995, no qual o Banco Central controlava, através da utilização de um regime de bandas cambiais, o comportamento da taxa de câmbio nominal. A utilização dessa política de “ancoragem cambial” com efetiva valorização da taxa de câmbio e elevação do grau de abertura