Orcamentaria

AVALIAÇÃO DE TÍTULOS DE DÍVIDA E AÇÕES

1. Introdução 1. Objetivos: estabelecer o valor de mercado da empresa ou o preço das ações negociadas ou a serem negociadas pela empresa no mercado 2. Avaliação é importante porque é através dela que se verifica se os administradores estão aumentando a riqueza dos proprietários da empresa 3. Os processos de avaliação podem ser empregados para qualquer ativo - imóveis, fábricas, máquinas e equipamentos, jazidas minerais, fazendas, títulos e ações

2. Fundamentos da Avaliação 1. Avaliação: é o processo que une risco e retorno para determinar o valor de um ativo. Utiliza as técnicas do valor do dinheiro no tempo e os conceitos de risco e retorno. 2. Principais Fatores no Processo de Avaliação 1. Fluxos de caixa 2. Timing (períodos de ocorrência dos fluxos de caixa) 3. Retorno exigido (risco) 4. Exemplo: um investidor deseja estimar o valor dos ativos que possui, considerando: a) as ações da empresa Constante S/A promete pagar dividendos de R$ 300 por ano, indefinidamente, a taxa de desconto de 12% a.a. b) uma jazida mineral promete um fluxo de caixa de R$ 2.000 no final de um ano; R$ 4.000 no final de dois anos e R$ 10.000 no final de quatro anos. A taxa de desconto é de 20% a.a. c) espera vender um quadro de um pintor daqui a cinco anos por R$ 85.000. A taxa de desconto é de 15% a.a. 3. Modelo Básico de Avaliação 1. Valor do Ativo: é o valor presente de todos os futuros fluxos de caixa esperados, durante um período de tempo relevante, considerada uma taxa de desconto apropriada [pic] V0 = valor do ativo no tempo zero FCn = fluxo de caixa esperado no final do período n k = retorno exigido apropriado (taxa de desconto) n = período de tempo relevante

V0 = {[FC1*(FJVPk,1)]+ [FC2*(FJVPk,2)]+...+