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UNIVERSIDADE FEDERAL DO RIO GRANDE DO SUL
ESCOLA DE ADMINISTRAÇÃO (EA)
DEPARTAMENTO DE CIÊNCIAS ADMINISTRATIVAS (DCA)
COMISSÃO DE GRADUAÇÃO EM ADMINISTRAÇÃO (COMGRAD -ADM)
ESTÁGIO FINAL – ADM 01198

O IMPACTO DAS MUDANÇAS NO PADRÃO CONTÁBIL NAS AVALIAÇÕES DE
INVESTIMENTO

POR

CRISTIANE FENSTERSEIFER
0134222

Trabalho de Conclusão do Curso de Graduação em AdministraçãoOrientador Dr. Oscar Galli

Porto Alegre, 21 de novembro de 2008

Cristiane Fensterseifer

O I mpacto das mudanças no padrão contábil nas avaliações de investimento

Trabalho de Conclusão de Curso, que
deverá ser apresentado no Departamento
de Ciências Administrativas, como
requisito parcial para obtenção do grau de
bacharel em Administração.

Orientador: Prof. Dr. Oscar GalliPorto Alegre
2008

UNIVERSIDADE FEDERAL DO RIO GRANDE DO SUL

REITOR
Alexandre Neto

VICE-REITOR
Rui Oppermann

DIRETOR DA ESCOLA DE ADMINISTRAÇÃO
Antônio Domingos Padula

VICE-DIRETOR DA ESCOLA DE ADMINISTRAÇÃO
Gilberto de Oliveira Kloeckner

CHEFE DA BIBLIOTECA SETORIAL DA ESCOLA DE ADMINISTRAÇÃO
Tânia Marisa de Abreu Fraga

Elaboração: Cristiane Fensterseifer APRESENTAÇÃO

Este trabalho visa identificar e analisar as possíveis diferenças causadas pela
mudança no padrão contábil de divulgação, do atual padrão societário brasileiro
(BRGAAP) para o padrão internacional (IFRS ), nas avaliações de empresas, que
têm como base os dados contidos nestes relatórios. O estudo é realizado através da
aplicação de selecionados métodos de avaliação nacompanhia Romi, utilizando os
relatórios financeiros nos dois padrões mencionados. A avaliação de empresas é
atualmente utilizada por diversos profissionais, para mensurar o valor e a viabilidade
de negócios. Diante da recente determinação legal de mudança padrão contábil no
Brasil, se faz imprescindível o entendimento das diferentes formas contábeis que
são fonte de dados e os impactosque mudanças nestas informações podem causar
nas avaliações realizadas.

LISTA DE ILUSTRAÇÕES

Ilustração 1 - Avaliação de empresa com múltiplas divisões ................................ 35
Ilustração 2 - P/L de empresas de Máquinas Industriais em 31/12/2007 ............. 54
Ilustração 3 - Índices Macroeconômicos Projetados ................................................ 60Ilustração 4 - Receita Líquida projetada por produto – BRGAAP e IFRS............ 67
Ilustração 5 - Estrutura de Custos Romi ...................................................................... 68
Ilustração 6 - Custos históricos e projetados Romi .................................................. 69

LISTA DE TABELAS

Tabela 1 - Indicadores para a avaliação do desempenho financeiro................... 18
Tabela 2 - Fluxo de Caixa Descontado.......................................................................... 34
Tabela 3 - Indicadores de Liquidez ................................................................................ 44
Tabela 4 - Indicadores de Atividade .............................................................................. 46
Tabela 5 - Indicadoresde Lucratividade ...................................................................... 47
Tabela 6 - Cálculo do EBITDA ......................................................................................... 48
Tabela 7 - Indicadores de Rentabilidade ...................................................................... 50
Tabela 8 - Indicadores de Endividamento eAlavancagem...................................... 52
Tabela 9 – Análise Através de Múltiplos ...................................................................... 53
Tabela 10 - Análise Através de Múltiplos – P/L Justo ............................................... 56
Tabela 11 - Análise Através de Múltiplos – EV/EBITDA ........................................... 58
Tabela 12 - Projeções de mercado...
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