Estudo

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ESTUDO DE CASO: Tomada de decisões de investimento e financiamento da Star Products

A Star Products é uma empresa fabricante de acessórios para automóveis que se encontra em processo de crescimento e cujas ações são ativamente negociadas no mercado de balcão. Em 2003, a empresa, sediada em Dallas, obteve aumentos substanciais de faturamento e lucro. Por causa desse crescimento recente, atesoureira Melissa Jen quer ter certeza de que os fundos disponíveis estão sendo usados da melhor maneira possível. A política da administração da Star é manter as seguintes proporções em sua estrutura de capital: 30% de capital de terceiros de longo prazo, 10% de ações preferenciais e 60% de capital próprio. Isso deve ser mantido pelos próximos três anos, pelo menos. A empresa é tributada à alíquotade 40% de imposto de renda.
Os gerentes de divisões e produtos da Star apresentaram diversas oportunidades concorrentes de investimento a Melissa.Entretanto, como os fundos são limitados, é necessário fazer uma seleção dos projetos a ser aceitos. A escala de oportunidades de investimento é fornecida na tabela a seguir:

Oportunidades Taxa Interna Investimento
de Investimentos RetornoInicial
A 15% $ 400.000
B 22% $ 200.000
C 25% $ 700.000
D 23% $ 400.000
E 17% $ 500.000
F 19% $ 600.000
G 14% $ 500.000
Para estimar o custo médio ponderado de capital (CMPC), Melissa entrou em contato com um dos principais bancos de investimento, o qual apresentou os dados de custo de financiamento que vemos na tabela a seguir:DADOS DE CUSTO DE FINANCIAMENTO
. Capital de Terceiros de Longo Prazo: a empresa poderia captar $ 450.000 de capital de terceiros adicional vendendo obrigações com valor de face de $ 1.000, prazo de quinze anos e cupom de 9%, pagando os juros anualmente. Esperaria receber o líquido de $ 960 por obrigação após terem sido descontados os custos de lançamento. Qualquer volume de capital de terceirosacima de $ 450.000 terá um custo antes do imposto de renda, Kd de 13%.

. Ações Preferenciais: podem ser vendidas em qualquer volume, com um valor de face de $ 70 e dividendo anual de 14%, rendendo o líquido de $ 65 subtraídos os custos de lançamento.

. Ações Ordinárias: A empresa espera que os dividendos e os lucros por ação sejam iguais a $ 0,96 e $ 3,20, respectivamente, em 2004, econtinuem crescendo a uma taxa constante de 11% ao ano. A ação ordinária da empresa está atualmente sendo negociada a $ 12. A Star espera que os lucros retidos disponíveis no próximo ano atinjam $ 1.500.000. Esgotados esses lucros retidos, ela poderia obter fundos adicionais emitindo ações ordinárias, o que geraria o líquido de $ 9 após o underpricing e os custo de lançamento.
PERGUNTA-SE:

a.Calcule o custo de cada fonte de financiamento, conforme especificado a seguir:
1. Capital de terceiros de longo prazo, primeiros $ 450.000.
2. Capital de terceiros de longo prazo, acima de $ 450.000.
3. Ações preferenciais, qualquer volume.
4. Ações Ordinárias , até $ 1.500.000.
5. Ações Ordinárias acima de $ 1.500.000.

b. Encontre os pontos de ruptura associados a cada fonte de capital eutilize-os para estabelecer cada um dos intervalos de financiamento novo total nos quais o custo médio ponderado de capital (CMPC) da empresa permanece constante.

c. Calcule o custo médio ponderado de capital (CMePC) para cada um dos intervalos de financiamento novo total obtidos no item b

d. Usando. Os resultados do item c e a escala de oportunidades de investimento, desenhe o custo marginalponderado de capital (CMaPC) e a EOI no mesmo conjunto de eixos (financiamento ou investimento novo total no eixo horizontal, custo médio ponderado de capital e TIR no eixo vertical).

e. Quais dos projetos disponíveis você aconselharia a Star a aceitar? Explique sua resposta.

BOM TRABALHO!
RESOLUÇÃO
Star Produts
- Processo de crescimento;
- 2003
- Manter: 30% (Capital de Terceiros)...
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