Estrutura de capital: valor de mercado x valor contábil

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Estrutura de Capital: valor de mercado x valor contábil
Problema retirado do livro "Administração Financeira: teoria e prática"
Autores: Brigham e Ehrhardt
Editora Thomson, Tradução da 10ª ediçãonorte-americana
pág 455 - problema 11-13


Suponha que a Schoof Company tenha este balanço patrimonial ao valor de livro:

Ativo Circulante 30.000.000
Ativo Permanente50.000.000
Total do Ativo 80.000.000

Passivo Circulante 10.000.000
Exigível Longo Prazo 30.000.000
PL
Ações ordinárias(1 milhão de unid) 1.000.000
Lucros retidos 39.000.000
Total do Passivo e PL 80.000.000

Os passivos circulantes consistem inteiramente em empréstimosdos bancos, e a taxa de juros sobre essa dívida é de 10%, a mesma taxa sobre os novos empréstimos bancários. O exigível de longo prazo é composto por 30.000 títulos de dívida de longo prazo, cada um comvalor de face de $ 1.000, com taxa de juros cupom anual de 6% e vencimento em 20 anos. A taxa de juros sobre o novo exigível de longo prazo, Kd, é de 10%, e esse é o real rendimento desses títulos nadata de vencimento. As ações ordinárias são vendidas ao preço de $60 cada. Calcule o valor de mercado da estrutura de capital da empresa.


COMENTÁRIOS

Para resolução deste problema, énecessário o entendimento claro da diferença entre valor de mercado e valor de livro (ou valor contábil) da estrutura de capital. Primeiramente, estrutura de capital se refere à composição dos passivos epatrimônio líquido, de modo que iremos nos concentrar no lado direito do balanço patrimonial (dívidas e capital próprio).

O valor contábil é o valor de lançamento (ou histórico) ou o valor de face dedeterminado título. No caso de dívidas, é o seu valor de face. O valor de face de um título de dívida é o valor de resgate que a empresa deverá pagar ao seu detentor no vencimento do mesmo. No caso...
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