Estagio3

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UNIVERSIDADE PAULISTA - UNIP
CURSO: ADMINISTRAÇÃO












CLEYTON PEREIRA DA COSTA









ESTÁGIO CURRICULAR III













BELÉM - PARÁ2012

RESUMO.

Iniciamos a cobertura de Ferbasa com recomendação de ATRAENTE para
suas ações. Por meio da metodologia de fluxo de caixa descontado à taxa
nominal de 13,3% a.a. até a exaustão estimada das reservas de minério de
cromo (2064), estimamos preço-alvo de R$ 17,50 para dez/10, que
corresponde a potencial de valorização de 33,1% emrelação à cotação de
23/10/09.
A Ferbasa produz ferro cromo (FeCr), liga metálica utilizada na produção de
aço inoxidável, e ferro silício (FeSi), para produção de aços especiais. É
responsável por 85% da produção doméstica de FeCr e detém 85% da
reserva de cromita. Em FeSi, responde por 37% da produção nacional.
A empresa é influenciada diretamente pelo ciclo do setor siderúrgico. Destaforma, registrou o melhor ano da história em 2008, porém enfrenta forte
retração da demanda em 2009.
Os principais pontos de nossa tese de investimento são:
(1) Única produtora integrada, detentora dos direitos de exploração da
maior reserva de cromita das Américas e líder na produção de FeCr;
(2) Produção de alta qualidade tanto em FeCr quanto em FeSi;
(3) Baixa concorrência doméstica;
(4)Sólida situação patrimonial e financeira; e
(5) Preocupação crescente com sustentabilidade ambiental, com a utilização
somente de madeira de reflorestamento para produção de carvão
vegetal e melhoria dos sistemas de controle ambiental na fábrica.
Os riscos associados ao investimento na Ferbasa são os seguintes:
(1) Reserva provada de cromita permite a produção por 28 anos e sua
ampliaçãodepende de trabalho geológico aprofundado e investimentos
em expansão. Nosso cálculo do preço-alvo inclui estimativas próprias
desses investimentos;
(2) Incertezas na recuperação da produção siderúrgica de, principalmente,
aço inoxidável;
(3) Cerca de 80% das vendas concentradas em quatro clientes; e
(4) Necessidade de avanços em melhores práticas de Governança
Corporativa

1. DESCRIÇÃODA EMPRESA

1.1.Sumário Executivo

Fundada em 23 de fevereiro de 1961 pelo engenheiro José Corgosinho de Carvalho Filho, a FERBASA iniciou suas atividades no município de Campo Formoso, Bahia, no ramo de mineração, com o objetivo de produzir ferro cromo. Líder em seu segmento, está entre as 500 maiores empresas do país e as 20 maiores da Bahia, com faturamento anual superior a U$ 500 milhões.Conhecida pelo desenvolvimento de produtos de alta qualidade e forte atuação no trabalho social, a empresa, produtora de ferro cromo alto carbono (FeCrAC), ferro cromo baixo carbono (FeCrBC), ferro silício cromo (FeSiCr) e ferro silício 75%, comemora em 2011 o seu cinquentenário. É a maior fabricante de Ferro ligas do Brasil e única produtora integrada de ferro cromo das Américas, exercendo asatividades de mineração, reflorestamento e metalurgia.
1.2.Dados da Empresa

|Razão Social |Cia de Ferro Ligas da Bahia - FERBASA |
|Endereço |Estrada de Santiago, s/n |
| |48120.000 - Pojuca- Bahia |
|Telefone |(71) 3645-8700 |
|E-mail |ferbasa@ferbasa.com.br |
|CNPJ |15.141.799/0001-03...
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