Economia

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EBITDA - ASPECTOS GERAIS

1. Considerações Iniciais


As medidas de desempenho ou de lucratividade são ferramentas importantes para a análise da capacidade de geração de caixa e de lucros de uma empresa. De tempos em tempos, determinada medida ou suas variáveis ganham maior relevância e surgem como a principal orientação aos investidores, compradores, fornecedores de crédito e analistas emgeral.


A contabilidade é um ciência humana, assim com são a administração e a economia, portanto, eleger um indicador “supremo” diante de fatores que dependem de aspectos sociais e temporais é temerário. Toda avaliação necessita de parâmetros, de elementos de comparações quantitativos, qualitativos e conjunturais, formados em condições que podem ou não se assemelhar.

As variáveis queinfluenciam os resultados e as operações de uma empresa dificilmente serão cobertas por um único índice. Daí a necessidade da existência de meios de análise variados e da verificação de um conjunto de indicadores para formar a opinião sobre as condições, possibilidades e potencialidades de um patrimônio.



O EBITDA é um indicador que causa polêmica. Há defensores que apontam suas qualidades ecríticos que destacam suas fragilidades e as limitações de sua aplicação. Fazemos parte daqueles que não acreditam que um índice pode ser utilizado isoladamente, mas a polêmica em si não é o nosso foco. Destacamos que o EBITDA é um índice importante e, neste trabalho, vamos observar a formação e a aplicação do EBITDA e de alguns índices obtidos a partir dele, sem elegê-lo como sendo de qualidadeinformativa superior aos índices tradicionais.



2. No que Consiste o EBITDA



Tal como ocorre com a maioria dos indicadores e medidas contábeis e de análise, o EBITDA não é complexo na sua formação, que é indicada na sua própria denominação, que corresponde à expressão em língua inglesa: “Erning Befores Interests, Taxes, Depreciation and Amortization (EBITDA)” cuja versão para oportuguês é “Lucro (ou Resultado) Antes dos Juros, Impostos, Depreciação e Amortização (LAJIDA ou “RAJIDA)”.



Para calcularmos o EBITDA é importante lembrarmos:




a) que o modelo da demonstração do resultado do exercício descrito no art. 187 da Lei nº 6.404/76 (Lei das S.A.) embute o resultado financeiro líquido no resultado operacional;



b) que as depreciações e amortizaçõesincorridas no período podem estar em contas de despesas, assim como terem sido levadas às contas de custo de produção e, portanto, embutidas nos custos das vendas.



Dessa forma, a expressão aritmética do EBITDA, no nosso modelo de apuração de resultados seria:




Receita Líquida de Vendas ou de Prestação de Serviços ................................................................._______________


(-) Custo das Vendas (CMV) (CPV) (CSP) ......................................................................................

_______________



(-) Despesas Operacionais .......................................................................................................

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+ Depreciações e amortizações embutidas no custo e nas despesas...............................................

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+ ou (-) Resultado financeiro embutido nas despesas operacionais ...................................................

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(-) IRPJ e CSL ..................................................................................................................

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= EBITDA.......................................................................................................................

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Também podemos dizer que o EBITDA seja, simplesmente, o resultado operacional ajustado pela adição das 7depreciações, amortizações incorridas no período e pelo resultado financeiro. É comum a referência ao EBITDA como “Lucro Operacional Ajustado”.




2.1. O caso do...
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