CASE

FLUXO DE CAIXA BÁSICO E
ARRENDAMENTOS PORTUÁRIOS
Ângelo da Silva
Agosto/2011

Conceitos
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Lucro econômico (L) = Receitas – Custos (deve embutir o custo de capital, diferindo do lucro contábil) Um projeto (ou concessão) abrange vários períodos, de forma que teremos vários lucros econômicos, tantos quantos forem os períodos:
 L0+L1+L2+L3+...

Conceitos
3

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Taxa de desconto (d):
 Os

agentes econômicos valorizam remuneração presente frente a do futuro (preferência pela liquidez);
 A taxa de desconto representará remuneração desejada pelo investidor considerado o risco relativo ao projeto a ser concedido.
 L0 + L1/(1+d) + L2/(1+d)2 + L3/(1+d)3 +...

Conceitos
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Valor Presente Líquido (VPL) =
L1 + L2/(1+d) + L3/(1+d)2 + L3/(1+d)3 +...

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VPL

VPL*

d*

d

Conceitos
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VPL (Valor Presente Líquido) é o valor presente do fluxo de caixa ao longo do projeto.
O valor de um projeto (ou de uma empresa) depende de sua capacidade de gerar fluxo de caixa futuro (renda econômica).
Representa, na verdade, uma proxy.

Conceitos
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Apenas os valores financeiros:
 Pelo

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regime de caixa, não regime de competência.

O VPL trabalha com valores esperados.

O VPL deve considerar todos custos relevantes sejam eles privados ou sociais.

Conceitos
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TIR (Taxa Interna de Retorno) é a taxa intrínseca de rendimento. É uma taxa hipotética que zera o VPL.
VPL

VPL*

VPL=0

d*

TIR

d

Fluxo de caixa livre
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Há duas fontes financiadoras para uma empresa: o proprietário (acionistas) e o capital financeiro
(bancos).
Usa-se o fluxo de caixa livre (FCL) que remunera não só o acionista como também os financiadores.
A alternativa seria o fluxo de caixa do acionista, no qual se retira também o financiamento e os seus encargos. Fluxo de caixa livre
9

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Entrada do fluxo de caixa:
 Receita

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(projeção): tarifa x