adjunto

determinado custo, aplicando-os na outra ponta (nos ativos) a outra taxa de retorno”. Assim, ao se utilizar de dívidas, uma empresa tem a possibilidade de aumentar a remuneração dos seus proprietários e, consequentemente, seu valor, por captar recursos a uma taxa e aplicá-los em outra possivelmente maior, embora com esta decisão passe a elevar seu risco, justamente pelo fato de assim passar a ter o compromisso com os credores que realizaram o empréstimo. De acordo com Famá, Barros e Silveira (2001) a corrente denominada de “tradicionalista” acreditava na existência de uma estrutura ótima de capital, onde até certo ponto, as dívidas (capital de terceiros) eram vistas positivamente pelo mercado, o qual refletiria a combinação de capital próprio e de terceiros que minimizaria o custo de capital da empresa e denotaria a maximização do valor da empresa, a partir desse “ponto ótimo”, o uso das dívidas seria interpretado como negativo por elevar o risco de dificuldades financeiras das empresas. Conforme esses autores, Durand (1952) foi um dos pioneiros nos estudos dessa linha. Com as proposições de Modigliani e Miller (1958) iniciaram-se as discussões da existência ou não de uma estrutura ótima de capital, pois por meio de um cenário hipotético, esses autores propuseram a irrelevância da estrutura de capital da empresa para a determinação do seu valor. 11 Desde então, uma série de pesquisas tem sido realizada na expectativa de testar ou comprovar a…