O Project Finance Como Estrutura De Investimento Analise De Caso De Uma Pequena Central Hidreletrica

Páginas: 119 (29555 palavras) Publicado: 21 de junho de 2015
SERGIO BEKEIERMAN

O PROJECT FINANCE COMO ESTRUTURA DE INVESTIMENTO
ANÁLISE DE CASO DE UMA PEQUENA CENTRAL HIDRELÉTRICA

São Paulo
2008

SERGIO BEKEIERMAN

O PROJECT FINANCE COMO ESTRUTURA DE INVESTIMENTO
ANÁLISE DE CASO DE UMA PEQUENA CENTRAL HIDRELÉTRICA

Trabalho de Formatura apresentada à Escola
Politécnica da Universidade de São Paulo
para obtenção do Diploma de Engenheiro de
Produção.Orientador: Prof. Dr. Mauro Zilbovicius.

São Paulo
2008

FICHA CATALOGRÁFICA

Bekeierman, Sergio
O project finance como estrutura de investimento : análise
de caso de uma pequena central hidrelétrica / Sergio
Bekeierman. -- São Paulo, 2008.
100 p.
Trabalho de Formatura - Escola Politécnica da Universidade
de São Paulo. Departamento de Engenharia de Produção.
1.Finanças (Projeto) 2.Investimentos(Estrutura) 3.Usinas
hidrelétricas I.Universidade de São Paulo. Escola Politécnica.
Departamento de Engenharia de Produção II.t.

RESUMO

O trabalho busca evidenciar as principais vantagens do project finance como estrutura de
investimento. Primeiramente o trabalho descreve o project finance e as principais características
que o difere da tradicional estrutura de financiamento corporativa. Nestaetapa são apresentadas as
áreas de utilização do project finance, as principais diferenças em relação à corporate finance, os
agentes envolvidos neste tipo de estrutura financiamento, a suas respectivas formas de
relacionamento, bem como uma perspectiva histórica da aplicabilidade do project finance. Em
seguida, o trabalho aborda o tema do risk management, processo chave dentro da estrutura definanciamento estudada, apresentando uma metodologia de classificação, approaches e técnicas de
gestão de risco que permitem compreender as diversas formas que o projeto pode ser conduzido
em vistas da mitigação de seus ricos. Mais adiante, é apresentado um estudo de caso do project
finance aplicado a uma pequena central hidrelétrica. Após a descrição do projeto, é realizado um
estudoeconômico-financeiro demonstrando a sua capacidade de alavancagem e, por fim, uma
estimativa do valor tanto para a empresa detentora do projeto como para o seu acionista. A fim de
evidenciar a capacidade de geração de valor do project finance, é realizado em seguida um estudo
econômico-financeiro do mesmo projeto através de um estrutura de financiamento corporativa,
traçando um benchmark do nível de endividamento doprojeto sendo financiado com foco em seu
balanço ao invés de seus recebíveis. Por fim, o estudo demonstra a capacidade do project finance
em gerar valor tanto para a empresa quanto para os seus acionistas, aumentando a capacidade de
alavancagem do projeto.

ABSTRACT

The work intends to evidence the main advantages of project finance as an investment
structure. First of all, the project financeis described by its main differences in relation to the
traditional structure of corporate financing. In this point, the study presents the uses for the project
finance, its main differences in relation to the corporate finance, the involved agents, its respective
relationships, as well as a historical perspective of the project finance applicability. After that, the
work approaches the riskmanagement process, presenting a risk classification methodology,
approaches and techniques of risk management that demonstrate the way that the project can be
lead in order to obtain its risks mitigation. More ahead, a project finance case study is developed
for a small hydro power generation plant. After the description of the project, it is developed an
economic-financial study, looking fordeterminate its leverage capacity and, finally, an estimative
of the company value as well as the value generated for its shareholders. Intending to demonstrate
the project finance value generation capacity, an economic-financial study of the same project in a
corporate structure of financing is achieved, through a benchmark estimating of indebtedness
level. Finally, the study demonstrates the project...
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