Valor da empresa

O VALOR DA EMPRESA

O valor da empresa (VE) é igual ao valor actual do modelo de negócio existente, acrescido do valor das opções de crescimento futuro credíveis.

A performance operacional da gestão da empresa é determinada pela relação Lucro & Activos, dando-nos esta relação Lucro/Activos o valor relativo do que ganhámos (A).

O Custo do Capital é a taxa mínima de retorno do capital necessário para compensar a dívida e os investidores pelo risco suportado, avaliado pesando o custo da dívida e do capital após impostos e o objectivo da dívida relativamente à estrutura de capital (B).

Assim, a relação entre A e B é a chave de criação de valor, sendo o spread a diferença percentual entre A e B. Se multiplicarmos o Spread (%) pelo capital (valor absoluto), obtemos o Valor para o Accionista.

A contabilidade tradicional valoriza o ROE (Return on Equity) negativa ou positivamente conforme seja inferior ou superior a zero. É uma visão pelo espelho retrovisor que ignora o impacto do risco envolvido, o valor temporal do dinheiro e a qualidade do cash-flow.

Esta visão deve ser contraposta à gestão económica que estabelece a existência de um prejuízo económico quando o ROE < Custo do Capital e de lucro económico quando ROE > Custo do Capital. Isto é, transfere-se a avaliação da performance da gestão de uma perspectiva marcadamente contabilística/financeira para uma perspectiva essencialmente de valor que considera a análise de valor baseada em acções respeitantes ao objectivo da estratégia (produtos, clientes e mercados futuros), aos processos operacionais e financeiros que este objectivo implica, à inovação do mesmo objectivo e destes processos e aos empregados envolvidos.

O elo entre o Mercado de Capitais e as Operações das Empresas é constituído pelo Cash-Flow Return on Investment (é o retorno da base de activos, baseado em princípios de cash-flow a fim de eliminar distorções contabilísticas ou resultantes da inflação).

MEDIDAS