Valor das empresas

Métodos de avaliação de empresas e o balanço de determinação1
Methods of evaluation of companies and the rocking of determination
Marcelo Monteiro Perez2
Rubens Famá3

Resumo:
O presente artigo apresenta um estudo sobre métodos de avaliação de empresas, abordando, segundo a literatura de finanças, as principais metodologias, com ênfase no processo de avaliação através do fluxo de caixa descontado, prática esta muito difundida no ambiente empresarial. Em seguida, é apresentado e analisado criticamente face às teorias de finanças, o Balanço de Determinação, que, conforme jurisprudência, tem sido adotado pelos magistrados brasileiros como metodologia de avaliação de empresas e apuração de haveres em processos de cisão e dissolução parcial de sociedades limitadas e sociedades anônimas de capital fechado.
Palavras-chave: Avaliação de empresas; fluxo de caixa; balanço de determinação.

Abstract:
This article presents a study of the main methods of valuing companies, as set forth in the literature, with a special emphasis on discounted cash flow analysis, a widespread practice in the corporate world. The approach known as Special
Balance Sheet Analysis is then presented and critically analyzed according to financial theories. In accordance with jurisprudence, this has been adopted by Brazilian magistrates as a method of analyzing and valuing companies and their assets in split-ups and partial dissolution of private limited companies and closed joint-stock companies.
Keywords: Valuation, cash flow, special balance sheet analysis.

1

Recebido em fevereiro 2004, aprovado em março de 2004.

2

M estrando em Ciências Contábeis e Financeiras Pontifícia Universidade Católica de São Paulo (PUC/SP), e-mail: [e-mail]

3

Doutor em Administração de Empresas, Professor Titular do Programa de Pós-Graduação da Pontifícia Universidade Católica de São Paulo
(PUC/SP), e-mail: [e-mail]

Administração em Diálogo, São Paulo, no 6,