mercado financeiro escola fundamentalista

COMPARAÇÃO DAS FILOSOFIAS DE INVESTIMENTO DE BENJAMIN
GRAHAM E WARREN BUFFETT: APLICAÇÃO NO MERCADO BRASILEIRO
Guilherme Caio Salgueiro
Orientador: Prof. Dr. José Roberto Savóia
Universidade de São Paulo
RESUMO
O presente estudo apresenta, em sua primeira parte, os fundamentos teóricos de dois dos maiores investidores do século passada, Warren Buffett e Benjamin Graham, expondo em detalhes a instrumentária de análise, reflexão e tomada de decisão, bem como uma visão macro de suas filosofias de investimento. Em sua segunda parte busca encontrar, empiricamente, através da aplicação dos modelos expostos, padrões de risco e retorno nas carteiras construídas sobre os rigorosos critérios dos modelos, a fim de se formular hipóteses sobre a adequação destes ao mercado brasileiro.
Conclui-se existir, no Brasil, uma uniformidade nas oportunidades de investimento em bolsa de valores que comprova as teorias previamente apresentadas, resultado que se deve, em parte, às especificidades e limitações do mercado de capitais nacional.
INTRODUÇÃO
Benjamin Graham é considerado o primeiro analista financeiro de empresas e o criador da filosofia de investimento em valor, que mitiga o risco dos investidores cometerem erros cruciais e os ensina a desenvolver estratégias de longo prazo. Graduou-se na
Universidade de Columbia e, aos 25 anos, era sócio de uma conhecida corretora em Nova
York. Seu sucesso financeiro foi arruinado pela crise de 1929, todavia determinou-se a reconstruir sua fortuna – entre 1929 e 1956, período que contempla a década da Grande
Depressão, seus investimentos cresceram à taxa de 17% ao ano. O índice Dow Jones, para efeito de comparação, alcançou os níveis de 1929 apenas em 1954, ou seja, um investimento efeito em 1929 apenas teria o mesmo valor 25 anos depois, não considerando os dividendos.
Depois da experiência de 1929, Graham desenvolveu técnicas que podem ser utilizadas por qualquer interessado em aplicar suas economias em renda