custo do capital

Gestão Financeira
O custo do capital

MBA em Finanças – FEP – 2007/08
Rui Padrão ©

O custo do capital
Custo Cap.:
- Introd.
- Ks
- wacc
- Empirismo

A criação de valor para os accionistas/sócios pressupõe a remuneração do capital investido a uma taxa superior à do custo desse capital;
Considerando
as várias formas de financiamento, o custo do capital resultará da média ponderada do custo de cada uma dessas parcelas e designa-se por wacc (weighted average cost of capital);
Na sua estimação levantam-se várias questões:
Como estimar o custo de cada componente do capital?
Qual o ponderador que deve ser usado?
Como estimar wacc para empresas não cotadas?
E para segmentos de negócio diferentes?
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O custo do capital
Custo Cap.:
- Introd.
- Ks
- wacc
- Empirismo

O que é o custo do capital?
Taxa de retorno que o investidor / financiador esperaria obter se investisse o capital noutro activo de risco equivalente; Trata-se de um custo de oportunidade;
Este conceito explica o comportamento do Valor Actual líquido: se os cash-flows futuros actualizados ao custo do capital e deduzidos do investimento resultarem num
VAL < 0, isso quer dizer que o retorno desse investimento (a TIR) não compensa o custo do capital investido, i.e., será preferível investir noutros activos de risco equivalente;
Então, o custo do capital tem por base retornos esperados e não históricos.

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O custo do capital
Custo Cap.:
- Introd.
- Ks
- wacc
- Empirismo

Como se calcula o custo do capital
(versão mais simples)?

D
S
+ k (1 − t ) wacc = k ×
S+D
S+D s d

sendo que, ks = custo Capital Próprio S kd = custo Dívida D t = taxa de imposto da empresa
S e D= valor de mercado do Capital
Press.: ausência de outras formas de financiamento
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