Ccr pontes

CCR Rodovias - parte 2
Mercado e Concorrência

Tamanho do Mercado

Como o valor do pedágio não pode ser alto demais somente as rodovias que apresentam bom fluxo de veículos são consideradas "pedagiáveis", com um fluxo médio de 10 mil veículos por dia avaliado como o mínimo. É estimado que, nessa base, o mercado de concessões rodoviárias se limita a 30.000 km. Como vimos, acima mais de 40% desse total já foi objeto de contratos. Na prática acreditamos que há várias maneiras de contornar o limite, o mais óbvio sendo o subsídio público.

Concorrentes

Em termos de tráfego e receita a CCR é, por enquanto, a maior concessionário de rodovias na América Latina. Em termos de quilômetros de estradas sob concessão, entretanto, a empresa foi ultrapassada pelo grupo espanhol Obrascon Huarte Lain Brasil - OHL após a segunda fase de concessões do programa federal em 2007. Além da OHL a CCR cita a Primav EcoRodovias e a Viaoeste Part como seus principais concorrentes.

Estimamos que CCR administra quase 15% dos quilômetros de rodovias sob concessão comparadas com cerca de 25% detidos pela OHL. Sem dúvida a OHL é um forte competidor cujo sucesso tende a alterar a estratégia da CCR em leilões futuros.

Análise de Múltiplos

Alerta

Como sempre, alertamos que a Tabela de Dados é sujeita a todo tipo de distorção, com destaque para os efeitos da inflação e das variações cambiais. Aqui estamos mais interessados em tendências e ordens de grandeza do que números precisos. Para facilitar a comparação com o período anterior, usamos "dólares ajustados" para os anos a partir de 1999, fortemente impactados pela desvalorização. Não se deve atribuir importância excessiva à previsão de lucro para 2008, feita por computador.

Preço reflete bom desempenho

A CCR foi criada somente 10 anos atrás, apresentou prejuízos até 2001 (até 2002 no resultado consolidado), e fez ofertas significativas de ações em 2002 e 2004. Em consequência a empresa não possui um longo histórico de