Cap 34

O que sabemos em finanças corporativas?

1. Valor presente líquido – VPL

Maximizar VPL permite comparar as diversas alternativas de investimentos/projetos.
Investir em VPL positivo (paga pouco pelo valor presente da entrada de caixa) compara saídas com entradas de caixa: valor das entradas supera os valores das saídas.

2. CAPM

Custo de oportunidade de capital: qual taxa descontar VPL?
Há dois tipos de risco: de mercado (não diversificável) e o diversificável. O que merece remuneração é o risco de mercado, que não pode ser eliminado; é medido pelo beta (compara retorno da carteira de mercado e retorno da ação).
Quanto mais arriscada a empresa, maior o risco sistemático: dada uma pequena queda no mercado, há uma queda na ação.

3. Mercado eficiente de capitais

O mercado é eficiente no sentido de que incorpora perfeita e rapidamente todas as informações disponíveis.
O grau de informação é diferente: forma fraca  preço reflete informações sobre preços passados (preço da ação sobre em janeiro e cai no resto do ano: isso não existe; quando chega dezembro, sabe que o preço vai subir em janeiro então começa a comprar em dezembro, mas alguns compram antes em novembro... tendência desaparece, não tem tendência do preço se comportar de certa maneira) forma semi forte  preço reflete completamente as informações públicas disponíveis no mercado (anúncio de fusão: mercado avalia sinergias, preço sobe a um valor justo) forma forte  preço reflete informações que somente o investidor tem
Anomalias: mercado não é eficiente 100% ao longo do tempo, é difícil alguém conseguir superar consistentemente o mercado, o que se consegue é o retorno médio. A competição no mercado o torna relativamente eficiente.

4. Lei da conservação de valor (somatória)

Uma empresa tem dois projetos: A com VPLa e B com VPLb. Se a empresa tem tais projetos, o valor dos projetos A + B = VPLa + VPLb, se C1A + C1B = C1AB. Valor dos projetos podem ser somados se não houver nenhuma sinergia, nenhum ganho.