Alavancagem operacional financeira

ALAVANCAGEM OPERACIONAL E FINANCEIRA(1)

Alavancagem significa a capacidade de uma empresa utilizar recursos de capital (ativos) de forma a maximizar o retorno de acionistas, quotistas ou titular.
A alavancagem operacional é determinada em função da relação existente entre os ativos e o lucro antes de juros e provisão do IRPJ e CSLL, ou seja:

Alavancagem Operacional = Lucro antes Juros e Provisão IRPJ e CSL/Ativos

Ora, a decisão de investimento, utilizando-se recursos próprios e de terceiros, é motivada pela expectativa de maior rentabilidade sobre os capitais empregados.
Podemos concluir que só é vantajoso utilizar capitais onerosos (remunerados com juros) quando a alavancagem operacional do negócio é superior ao respectivo ônus.
Então, se a empresa tem uma alavancagem operacional de 15% ao ano sobre seus ativos, só poderá pagar juros de 15% ao ano ou menos, pois senão seu resultado líquido será prejudicado.
Esta “diferença” entre a taxa de retorno de ativos (alavancagem operacional) sobre a taxa de remuneração de capital (juros) é o que denominamos “alavancagem financeira”.

Exemplo:

Se a taxa de retorno sobre os ativos é de 20%, e o custo de capital é de 12%, a alavancagem financeira será de 20% - 12% = 8% sobre os ativos.
Novamente a contabilidade é fornecedora de dados e informações para tais decisões, pois com base no histórico de desempenho poderemos avaliar a conveniência ou não de gerar novos negócios utilizando capitais onerosos.
Nada impede que as alavancagens (operacionais e financeiras) sejam calculadas sobre as receitas, especialmente quando o analista contábil se depara com situações em que os dados para cálculo compreendem variáveis associadas a novos negócios.

Exemplo:

A Alavancada S/A dispõe de recursos de sócios, para capitalização imediata, de R$ 5.000.000,00.
Está em estudos o lançamento de um novo centro empresarial imobiliário, no valor total a ser investido de R$ 25.000.000,00. Os recursos remanescentes advirão de