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Aula 02 – Exercício de Aula - Solução

Parte I

1. A Empresa_Industrial possui uma única dívida com valor de mercado de $200 milhões e seu PL está representado por 4 milhões de ações cotadas a $100/ação, com custo de capital para o acionista de 15% a.a.. Os acionistas atuais pretendem aportar $200 milhões comprando 2 milhões de novas ações e quitar 100% da dívida. Qual será o novo preço da ação após a capitalização e o pagamento da dívida? A taxa de imposto de renda é 40%. Assuma que a empresa é lucrativa e desconsidere o custo de estresse financeiro.

Parte II

1. De acordo com o balanço recentemente publicado pela Cia Industrial das Américas (CIA) a relação Debt / Equity = 66,67% e o patrimônio líquido vale $800 mil. A relação MV / BV Debt é 1,0 e a relação MV / BV Equity é 2,667. Qual a estrutura de capital da empresa a valores contábeis e de mercado?

BV%
MV/BV
MV
MV%
D%

1,000

E%

2,667

F%
100,0%
-

100,0%
-
-
-
-
-
D%/E%
66,67%
-

2. Qual o balanço a valor contábil e de mercado da CIA?

BV
MV/BV
MV
MV%
D

1,000

E
800
2,667

F

-

100,0%

3. De acordo com a Questin Rating empresas com diferentes graus de risco apresentaram as seguintes estruturas de capital (BV D% e BV E%) médias nos últimos anos. Com base nesta informação, qual seria a estrutura de capital da CIA (a valor de mercado) para cada um dos ratings?

AAA
AA
A
BBB
BB
B
BV D%
25,0%
35,0%
40,0%
50,0%
60,0%
70,0%
BV E%
75,0%
65,0%
60,0%
50,0%
40,0%
30,0%
M/B D
1,0
1,0
1,0
1,0
1,0
1,0
M/B E
2,667
2,667
2,667
2,667
2,667
2,667
MV D

0,400

0,600
0,700
MV E

1,600

1,067
0,800
MV D%

20,0%

36,0%
46,7%
MV E%

80,0%

64,0%
53,3%
MV D/E

25,0%

56,2%
87,5%

4. Caso a CIA desejasse ter um rating AAA, quanto de dívida deveria amortizar nos próximos anos? E quanto dívida a empresa ainda pode contrair sem arriscar seu grau de investimento (rating >