Gestão financeira a longo prazo

A empresa Bell Ind. E Com. Ltda. está analisando a possibilidade de adquirir uma nova máquina.
A máquina terá um custo total depreciável de R$ 300.000,00, uma vida útil estimada de cinco anos, valor residual zero e depreciação pelo método linear. A reforma resultará em um acréscimo de R$ 20.000,00 no capital circulante líquido.

As receitas e os gastos (fixos e variáveis) operacionais projetados são apresentados a seguir:

ANO
RECEITA (R$)
GASTOS (R$)
1
200.000,00
80.000,00
2
200.000,00
80.000,00
3
200.000,00
80.000,00
4
200.000,00
80.000,00
5
200.000,00
80.000,00

A empresa está sujeita à alíquota de 40% de imposto de renda.
A taxa mínima de atratividade utilizada pela empresa para avaliar os seus investimentos corresponde ao seu custo de capital.

Para determinar o custo de capital da empresa, seguem as informações abaixo:

- A empresa paga juros de R$ 50.500,00 por ano sobre um empréstimo de R$ 300.000,00;
- A empresa está pensando em emitir ações preferenciais, oferecendo dividendos anuais de 15%, e venderá as ações por R$ 60,00. Seu custo de emissão e venda é de R$ 10,00;
- Atualmente, o preço de suas ações ordinárias é de R$ 100,00. A empresa espera pagar um dividendo de R$ 9,00 no ano 1, e a taxa de crescimento constante a ser considerada é de 5% a.a.;
- A estrutura de capital da empresa é formada por 30% de capital de terceiros, 30% de ações preferenciais e 40% de ações ordinárias.

A partir das informações acima, pede-se:

a) Construa a série de fluxos de caixa relevantes para analisar o projeto de investimento proposto. (2,5 pontos)

Fluxo de caixa projetado
(+)
Receitas
-
200.000
200.000
200.000
200.000
200.000
(-)
Custo e despesas fixas variáveis
-
80.000
80.000
80.000
80.000
80.000
(-)
Depreciação
-
60.000
60.000
60.000
60.000
60.000
(=)
Lucro operacional tributável
-
60.000
60.000
60.000
60.000
60.000
(-)
Imposto de renda (40%)
-