Efeitos fiscais da inflação na análise de projetos
4272 palavras
18 páginas
Administração Contábil e FinanceiraEFEITOS FISCAIS DA
INFLAÇÃO NA ANÁLISE
DE PROJETOS
Antonio Carlos Teixeira Álvares
Engenheiro de Produção pela Escola Politécnica da USP, Professor do
Departamento de Produção e Operações Industriais da FGV/EAESP e
Diretor Superintendente da Brasilata S.A. Embalagens Metálicas.
E-mail: teixeira@fgvsp.br
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
RESUMO
A análise de projetos industriais, cujo horizonte de planejamento usualmente varia de cinco a vinte anos, normalmente está sujeita a fortes condições de incerteza. Uma importante condição de incerteza é o fenômeno inflacionário, contornado pela Engenharia Econômica com o artifício de se trabalhar com fluxos de caixa em valores constantes e juros reais, desconsiderando os efeitos da inflação. Entretanto, nos casos das análises feitas depois do imposto de renda, os montantes reconhecidos como despesas de depreciação estarão monetariamente desvalorizados pela inflação. A fim de demonstrar a penalidade para os gastos com investimentos, introduzida pelo fenômeno, é utilizado o caso clássico compra versus aluguel, sendo realizada uma análise de sensibilidade à variação das taxas de inflação. Como conclusão, são sugeridas mudanças na metodologia tradicional de análise de investimentos em ambiente inflacionário.
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
PALAVRAS-CHAVE: Engenharia Econômica, inflação, incerteza, imposto de renda, depreciação.
KEY WORDS: Economic Engineering, inflation, uncertainty, income tax, depreciation.
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
○
ABSTRACT
The