Decisoes De Financiamentos

CAPITAL PRÓPRIO
Empiricamente, sabe-se que os investimentos com prazo de retorno longo ou de alto grau de risco devem ser financiados com capital próprio. O capital próprio é obtido por meio da venda de ações preferenciais e ordinárias e com os lucros retidos.
Uma empresa precisa manter equilíbrio entre o capital próprio e o capital de terceiros. A partir de determinado grau de alavancagem financeira, o custo do empréstimo torna-se excessivamente alto a ponto de inviabilizar sua captação. Existem ramos de atividades econômicas que permitem maior ou menor grau de alavancagem financeira. AÇÕES PREFERENCIAIS
A atribuição de dividendos fixos ou mínimos para ações preferenciais é relativamente comum entre outros países, embora não o seja no Brasil. Nesse caso, por não ter nenhum direito sobre o lucro integral, as ações preferenciais são equivalentes a empréstimos, porém, sem prazo determinado de vencimento.
O custo das ações preferenciais com dividendos fixos anuais (sem direito a lucro remanescente) é calculado com a equação 9.4.

Onde:
Kp = custo das ações preferenciais;
Dp = dividendo fixo por ação;
P0 = preço corrente da ação; f = taxa de deságio sobre o preço de lançamento das ações em percentual; d = despesas de underwriting, em percentual. Exemplo :
Uma Companhia planeja emitir ações preferenciais com dividendo anual prefixado de $ 15,00. O preço unitário corrente da ação preferencial no mercado é de $ 95,00, mas os investidores exigem 10% de deságio para subscrevê-las. As despesas de UnderWriting são de 4%. O custo das ações preferenciais será?

AÇÕES ORDINÁRIAS
Embora tenha prioridade na distribuição de dividendos, no Brasil, geralmente, as ações preferenciais têm direitos aos mesmos dividendos das ações ordinárias. Nesse caso, os custos dos dois tipos de ações podem ser calculados da mesma forma.
O custo da ação ordinária pode ser medido, principalmente, por meio de duas técnicas:
(a) modelo de precificação de ativos de capital (modelo de