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Teoria da Agência [Jensen & Meckling (1976)]

5/12/2009

A Teoria da Agência
Notas de Aula Prof. Giácomo Balbinotto Neto

Jensen, Michael C. e Meckling, William H (1976). Theory of Firm: Managerial Behaviour, Agency Costs and Owner-ship Structure. Owner ship Structure Journal of Financial Economics, 3 Economics (4): 305-60

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Estrutura Teórica
Teoria da Firma

Coase (1937)
Teoriada Agência

Jensen and Meckling (1976)

Qualidade da Governança

Principal

Agente Problemas de Agência
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Conflito de Interesses Assimetria de Infomração

Teoria Micro II - Prof. Giácomo Balbinotto Neto

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Teoria da Agência [Jensen & Meckling (1976)]

5/12/2009

Teoria da Agência
Uma relação de agência é um contrato sob o qula uma ou mais pessoas (os principais) engajamoutras pessoas (o agente) para desempenhar algum serviço que envolva delegação de alguma decisão ao agente.
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Michael C. Jensen (1939-)

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Teoria da Agência
A estrutura (framework) principal/agente se aplica sempre que uma das partes (o agente) é admitido pela outra (o principal) para tomar ações ou decisões que afetam os retornos d õ d õ f do principal. Tal estrutura tem uma amplaaplicação a diversos problemas econômicos e organizacionais.
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O controle dos problemas de moral hazard no mercado financeiro: o problema agente-principal
Segundo Hillbrecht (1999, p.93) – O problema da relação principalagente é geral no mercado acionário. Ele existe porque, embora muitos dos atos dos administradores sejam visíveis para os proprietários, como por exemplo, o investimento em capitalfísico, existe uma grande variedade de atos que não o são, como por exemplo, os gastos para são exemplo aumento de produtividade, investimento em pesquisa, gastos em ostentação, bem como o próprio esforço dos administradores. Para evitar-se o problema, os acionistas devem incorrer em custos de monitoramento e promover detalhadas auditorias periodicamente. Mas isso remete novamente ao problema dofree-rider ..., pois como essa ação beneficia todo o conjunto de acionistas, nenhum acionista individualmente pode achar que valha a pena gastar seus recursos para tal.
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Teoria Micro II - Prof. Giácomo Balbinotto Neto

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Teoria da Agência [Jensen & Meckling (1976)]

5/12/2009

Implicações e Conseqüências dos Problemas de Agência
Agency problems arise from conflicting interests amongparties to the corporate firm, such management, capital contributions, employees, customers, suppliers, and the governament. governament Unless these problems are resolved they would lead to suboptimal allocation of resources within organization... The process of resolving agency problems through contractual arrengements leads to an evolution of complex finance. Barnea, Haugen e Senbet (1985, p.1-2)7

1 - O Objetivo do Artigo
J + M (1976), neste artigo, procuraram desenvolver uma teoria da estrutura de propriedade baseada sobre os recentes progressos de 3 teorias: 1 - a teoria do direito de propriedade; 2 - teoria da agência; 3 - finanças. Para desenvolver uma teoria da estrutura de propriedade para a firma.
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1 - O Objetivo do Artigo
Além de colocar aqueles 3 elementos juntos, aanálise aqui desenvolvida lança uma nova luz e tem importantes implicações para várias questões referentes a literatura da teoria d fi d t i da firma, d separação entre a propriedade e da ã t i d d controle, da “responsabilidade social” dos negócios, da definição da função objetivo da corporação, da determinação ótima da estrutura de capital, da especificação do conteúdo dos acordos de créditos e dasteorias das organizações e dos mercados.
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Teoria Micro II - Prof. Giácomo Balbinotto Neto

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Teoria da Agência [Jensen & Meckling (1976)]

5/12/2009

Questões que o artigo busca responder:
1) Por que um empresário ou administrador numa firma que tenha uma estrutura financeira mista (que contenha tanto dívidas como ações [outside equaty claims]) irá escolher um conjunto d...
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