Administração

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Administração de Empresas

Administração Financeira II
6º Semestre

Decisões de Investimentos e Orçamento de Capital

Prof. Msc. Rogério Pousa
2009

1.3 Análise de Investimentos

1.3.1 Investimento Incremental

Suponha-se a existência de dois projetos de investimentos A e B, com escalas de investimentos diferentes, nas seguintes condições:

• Investimentos mutuamente excludentes

• Recursos disponíveis: $ 350,000,00

• Taxa de atratividade: 15% a.a.

Fluxo de caixa dos projetos:

|Projetos |Investimento |Benefícios líquidos de caixa |
| |Inicial | |
| | |Ano 1 |Ano 2 |Ano 3 |
|A |(150.000) |55.000 |80.000 |100.000 |
|B |(350.000) |120.000 |180.000 |220.000 |

Com base no fluxo de caixa dos projetos, tem-se os seguintes dados:

|Projetos |IL |TIR |VPL |
|A |1,1605 |23,53% a.a |$ 24.069 |
|B |1,1003 |20,38% a.a |$ 35.107 |

A melhor alternativa de investimento é o projeto B, pois apesar de apresentar o IL e a TIR menores do que a alternativa A, apresenta o VPL maior. Para melhor compreender esse efeito, pode-se extrair o fluxo de caixa incremental (diferença entre o maior e o menor valor do projeto) do projeto B e calcular a sua TIR.

Se o fluxo de caixa dos projetos A e B for igualado, qualquer método (IL, TIR ou VPL) aplicado apresentará os resultados idênticos para os dois projetos.

Fluxo de caixa incremental:

|Projeto |Investimento |Benefícios líquidos de caixa |
| |Inicial |