 Qual a origem da governança corporativa

Governança Corporativa* ERIC LETHBRIDGE** RESUMO A governança corporativa – os arranjos institucionais que regem as relações entre acionistas (ou outros grupos) e as administrações das empresas – deverá se transformar numa preocupação importante no Brasil, na medida em que as mudanças em curso nos seus sistemas de propriedade estatal e familiar acelerem e atraiam novos investidores, especialmente estrangeiros. As discussões envolvendo o tema e a evolução de práticas de governança têm sido particularmente intensas durante a última década nos Estados Unidos e no Reino Unido, cujos investidores institucionais estão assumindo um papel crescente no financiamento de empresas no mundo inteiro. Este artigo procura apresentar os principais pontos dessa discussão (que também envolve comparações com sistemas de governança de outros países), numa tentativa de mostrar as múltiplas facetas do tema e alertar para as prioridades em termos de governança dos investidores anglo-saxões. ABSTRACT Corporate governance – the institutional arrangements which organize relations between shareholders (or other groups) and managements – is likely to become an important concern in Brazil, as changes under way in its state and family-based systems of ownership gather pace and attract new, especially foreign, investors. The discussions involving this theme and the evolution of governance pratices have been particularly intense during the past decade in the United States…

estimular o interesse dos investidores e a valorização das empresas listadas. Fundamentalmente, o segmento de Nível 1 caracteriza-se por exigir práticas adicionais de liquidez das ações e disclosure. Enquanto o Nível 2 tem por obrigação práticas adicionais relativas aos direitos dos acionistas e conselho de administração. O Novo Mercado, por fim, diferencia-se do Nível 2 pela exigência para emissão exclusiva de ações com direito a voto. Estes dois últimos apresentam como resultado…

Produto Mundial Bruto, esta cifra atingiu 39,7%. Somente 31 países em todo o mundo, em 2009, apresentavam PNB superior à média das receitas operacionais das 5 maiores companhias globais (US$ 285,6 bilhões). Outras razões fundamentais também levaram ao despertar da governança corporativa. Entre elas, destacam-se pelo menos três razões adicionais externas e três internas. Entre as externas, destacam-se: a) as mudanças no macroambiente, como desfronteirização de mercados reais e…

das operações da companhia) * Insider System (grandes acionistas tipicamente no comando das operações diárias diretamente ou via pessoas de sua indicação). Outsider System * Sistema de Governança anglo-saxão (Estados Unidos e Reino Unido): * Estrutura de propriedade dispersa nas grandes empresas; * Papel importante do mercado de ações na economia; * Ativismo e grande porte dos investidores institucionais; * Foco na maximização…

pulverizados e estão alheios ao comando diário da empresa. Dentro deste sistema encontra-se o modelo anglo-saxão adotado nos Estados Unidos e Reino Unido, sendo caracterizado da seguinte forma: - estrutura de propriedade dispersa nas grandes empresas, - papel importante do mercado de ações na economia, - ativismo e grande porte dos investidores institucionais, - foco na maximização do retorno para os acionistas (“shareholder oriented”) Para ANDRADE & ROSETTI (2004, p.35) este modelo é…

operações. E alcançam também os sistemas que regem as relações entre os acionistas, os conselhos de administração e a direção executiva das empresas. Por este conjunto de interesses envolvidos, a governança corporativa certamente não é um modismo a mais, seu desenvolvimento tem raízes firmes e sua adoção tem razões substantivas para se disseminar. Organizações multilaterais, como as Nações Unidas e a OCDE, veem as boas práticas de governança como pilares da arquitetura econômica global…

utilização exclusiva nos cursos do IBGC. 1 Sumário  Apresentação Equipe do IBGC e rodada com os participantes Módulo 1 – História e Evolução Conceitual da Governança Corporativa • Origem e marcos de Governança Corporativa • Conflito de Agência • Ativismos de acionistas Material elaborado para utilização exclusiva nos cursos do IBGC. 2 Sumário Módulo 2 – Princípios Gerais de Governança Corporativa nas empresas • Princípios de Governança Corporativa…

pode-se dividir os sistemas de Governança Corporativa no mundo em: Outsider System (acionistas pulverizados e tipicamente fora do comando diário das operações da companhia) Sistema de Governança anglo-saxão (Estados Unidos e Reino Unido): - Estrutura de propriedade dispersa nas grandes empresas; - Papel importante do mercado de ações na economia; - Ativismo e grande porte dos investidores institucionais; - Foco na maximização do retorno para os acionistas (shareholder…

Corporativa, entre eles estão: 1: O ativismo de Robert Monks, que foram os conflitos de agência, resultantes da separação entre proprietários e executivos, e o aperfeiçoamento necessário dos processos de governança nas Empresas. Os resultados imediatos que ele alcançou foram a revelação de desvios nas práticas corporativas, a mobilização de acionistas individuais e institucionais e o maior respeito pelos justos direitos dos proprietários. 2: O Relatório Cadbury, que encorajou o…

e o novo regime tributário, que trouxe o diferimento fiscal na fase de capitalização de recursos além da regressividade, opcional aos participantes e assistidos no período de fruição dos benefícios, que combina alíquotas de imposto de renda com prazo de acumulação. Como investidores institucionais, os fundos de pensão passaram a acompanhar mais de perto suas aplicações financeiras em títulos públicos e privados, no mercado de ações e também no segmento imobiliário. Com mais de R$ 140…