Risco e Retorno

Exercício para Nota

1) Alexandre Limeira, vice-presidente de finanças da Companhia Roche Publicações, uma editora de livros universitários atualmente em rápido crescimento, está preocupado com o alto nível de investimento em recursos de curto prazo da empresa. Ele acredita que a Roche pode melhorar sua gestão de caixa e, em consequência, reduzir esse investimento. Nesse sentido, encarregou a tesoureira Arlete Silva de avaliar a eficiência da gestão de caixa.
Arlete decidiu começar sua investigação pelo estudo dos ciclos operacional e de conversão de caixa. Ela descobriu que o prazo médio de pagamento da Roche era de 25 dias. Consultou dados do setor, os quais mostraram que o prazo médio de pagamento era de 40 dias. Uma investigação de três editoras semelhantes revelou que seu prazo médio de pagamento também era de 40 dias.
Em seguida, a tesoureira analisou o ciclo de produção e as políticas de estoque. A idade média do estoque era de 120 dias. Ela determinou que o padrão no setor, de acordo com um levantamento feito pelo Publishing World, a revista da associação das empresas do setor, era de 85 dias. Análises adicionais revelaram que o prazo médio de recebimento era de 60 dias. A média do setor, extraída de dados da associação das empresas e de informações obtidas de três editoras semelhantes, era de 42 dias – 30% inferior à da Roche. Arlete estimou que, se a empresa introduzisse um desconto de 2% para pagamento dentro de dez dias a contar do início do prazo de crédito, o prazo médio de recebimento cairia de 60 dias para a média setorial de 42 dias. Ela também esperava as seguintes consequências, em razão da introdução do desconto: as vendas anuais subiram de R$ 13.750.000,00 para R$ 15.000.000,00; as perdas com clientes permaneceriam constantes; o desconto seria aplicável a 75% das vendas. Os custos variáveis da empresa correspondem a 80% das vendas.
A Roche está gastando atualmente R$ 12.000.000,00 por ano com investimentos no ciclo operacional, mas espera