Demanda de moeda Tobin

2) Mostre como a teoria da demanda por moeda por especulação, tal como desenvolvida pelo prêmio Nobel de Economia James Tobin em 1956, explica a demanda por moeda como um ativo com sendo um “comportamento em relação ao risco”.
Além disso, indique, utilizando o modelo gráfico desenvolvido por ele, quais são os efeitos de um aumento na taxa de juros sobre a demanda por moeda para especulação.

Na teoria de Tobin, o indivíduo acredita que tanto os ganhos como as perdas de capital sejam igualmente prováveis. A melhor expectativa de retorno dos títulos é simplesmente a taxa de juros. Assim, os títulos pagam um retorno esperado de r, mas são um ativo de risco, ou seja, seu retorno efetivo é incerto. A moeda, em contraste, é um ativo seguro, não há ganho ou perda de capital quando se mantém moeda. Tobin afirma que um indivíduo manterá alguma proporção de sua riqueza em moeda, pois assim reduzirá o risco global de sua carteira de ativos para um nível menor do que o que existiria caso ele mantivesse tudo em títulos. Dessa forma, se o investidor for avesso a riscos, ele estará disposto a sacrificar, em certa medida, um retorno mais alto em favor de uma redução dos riscos. Se ele é avesso ao risco, ao mesmo tempo em que deseja receber um retorno mais no portfólio, ele também quer evitar o risco, assim ele só aceitará um nível mais alto de risco apenas se isso for compensado por um aumento no retorno esperado.

A uma taxa de juros mais alta, um dado aumento no risco, que corresponde a um dado aumento no retorno esperado na quantidade de títulos, resultará em um aumento maior no retorno esperado do portfólio. Então, aumentos na taxa de juros fará com que a curva C gire no sentido anti-horário. O ponto de otimização do portfólio desloca-se do ponto E para o ponto G.
Um aumento na taxa de juros pode ser considerado um aumento no pagamento recebido por assumir o risco. Quando esse pagamento é aumentado, o investidor individual