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A governança da política monetária brasileira: análise e proposta de mudança

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A governança da política monetária brasileira: análise e proposta de mudança*
José Luís Oreiro** Doutor em Economia pelo IE-UFRJ, Professor Adjunto do Departamento de Economia da UFPR e Pesquisador do CNPq. Aluno do Programa de Doutorado em Desenvolvimento Econômico da UFPR.

Marcelo Passos

Resumo
Este artigo faz uma avaliação crítica da estrutura de governança da política monetária no Brasil, argumentando que a mesma é inadequada para a operação do regime de metas de inflação. Isto porque, na atual estrutura: (a) não existe uma clara separação entre a instituição responsável pela formulação das metas da política monetária e a instituição responsável pela obtenção das mesmas; (b) existe pouco espaço para a política monetária acomodar choques de oferta; e (c) as expectativas inflacionárias utilizadas no processo de determinação da taxa básica de juros não refletem as expectativas dos agentes que têm poder efetivo de formação de preços na economia. Nesse contexto, são sugeridas algumas mudanças na estrutura de governança da política monetária, com vistas a torná-la mais adequada ao funcionamento do atual regime de metas inflacionárias.

Palavras-chave
Política monetária; metas de inflação; autonomia do Banco Central.

* Os autores agradecem, pelos comentários, a Luiz Carlos Bresser Pereira (EAESP-FGV-SP), Luiz Fernando Rodrigues de Paula (FCE-UERJ), Rodrigo Rocha Loures (Presidência da FIEP), Marcelo Curado (UFPR) e Carlos Artur Kruger Passos (SENAI-PR). Eventuais falhas são, no entanto, de inteira responsabilidade dos autores. ** E-mail: [e-mail]

Indic. Econ. FEE, Porto Alegre, v. 33, n. 1, p. 157-168, jun. 2005

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José Luís Oreiro; Marcelo Passos

Abstract
The objective of this article is to do a critical evaluation of the governance of monetary policy in Brazil, arguing that the actual governance structure of monetary policy is not adequate for