Relevância do modelo CAPM no Brasil

Matriz de atividade individual*

Módulo: 4
Fórum
Título: Relevância do modelo CAPM no Brasil
Aluno:
Disciplina: Administração Financeira – Decisões de Investimento e de Financiamento
Turma:
Introdução
Para entendermos o CAPM (Capital Asset Pricing Model) veremos uma breve explicação do conceito.

Os investidores buscam os melhores retornos correndo o menor risco possível. De acordo com o que foi estudado na unidade 1 do módulo 4, a idéia de risco está associada a probabilidade de que o retorno seja inferior ou negativo com relação ao que era esperado, sendo que quanto maior a chance de ocorrer essa situação, mais arriscado é o investimento. (* pag 99 apostila). Estudamos nesta matéria também que de acordo com o estudo dos retornos históricos podemos descobrir o retorno anual médio de diferentes tipos de investimento e determinar o prêmio pelo risco de cada ativo, comparado com o ativo livre de risco (no exemplo da apostila T-bonds, títulos de longo prazo emitidos pelo governos dos EUA).

No caso das ações, como cada ativo é influenciado de diferentes formas pelo cenário econômico, político, mercado, etc, com o efeito da diversificação pode-se reduzir sensivelmente o risco não sistemático da carteira, mas não eliminá-lo por completo, haja vista a dificuldade de se encontrarem ativos com correlação perfeitamente negativas. Em uma carteira de ações bem diversificada, fatos ruins em algumas empresas são compensados por notícias boas em outras. (* apostila 102).

Como o risco não sistemático pode ser em grande parte anulado, o mercado só está disposto a remunerar a parcela que não pode ser evitada e é aqui que entra o CAPM - seu papel é estimar o custo de capital próprio das empresas (quando os acionistas ordinários esperam ser remunerados por correrem o risco sistemático ao investir na organização).

A fórmula do CAPM é a seguinte: Ke= Rf+(Rm-Rf)xBeta

Ke é o retorno esperado da ação;
Rf é a taxa livre de risco;
Rm-Rf é o prêmio pelo risco do