Inflação de custos

De demanda ou de custos

Celso Ming

Jornal “O ESTADO DE SÃO PAULO” -Quinta-Feira, 10 de Abril de 2008

São duas as principais formas pelas quais a inflação ataca a economia. Ou ela é de demanda ou de custos.

Inflação de demanda reflete o descasamento entre consumo e oferta num determinado mercado. É aparentemente a situação de hoje no Brasil. O consumo vem crescendo acima dos 7% e a oferta vem atrás, a 5%.

Inflação de custos é a que sobrevém quando os custos de produção ficam mais altos. Se os preços do petróleo sobem nas bolsas de Londres e Nova York, aumentam os custos de produção e de transporte de tudo o que leva derivados de petróleo. Em seguida, esse aumento de custos vai para o preço final.

Na prática, esses dois tipos de inflação podem se confundir ou se sobrepor. A principal razão pela qual as cotações do petróleo e dos alimentos estão em alta é o aumento do consumo dos asiáticos, especialmente dos chineses. Desse ponto de vista, trata-se de uma inflação global de demanda, que cresce mais rapidamente do que a oferta de petróleo e alimentos. Mas, dentro de um país, como os Estados Unidos, essa inflação é percebida como aumento de custo.

Uma inflação de demanda pode ter um punhado de causas. A mais comum é a gastança do governo. Quando paga fornecedores, empreiteiros e funcionários, injeta dinheiro na veia da economia que vai para o consumo. É por isso que corte de despesas pode estancar ou reduzir um processo inflacionário.

Quando uma inflação é de custos, não há o que um banco central possa fazer para combatê-la. Pode elevar quanto quiser os juros que os preços da soja ou do milho manterão a mesma trajetória na Bolsa de Chicago. Quando é de demanda, a terapia dos juros é mais eficiente porque juros mais altos aumentam o custo dos financiamentos e levam os bancos a trabalhar com prazos de financiamento mais curtos. Além disso, estimulam o investimento (a poupança). Portanto, adiam o consumo.

Há ao menos outros dois preços que não