finanças

Aula 07 - Matemática
Financeira
Avaliação de Ações

Introdução
• A ação de uma empresa representa uma fração de seu capital social.
• Constitui um tipo de investimento denominado de Risco.
• Basicamente, a lucratividade de uma ação depende dos dividendos recebidos (parcela do lucro distribuído aos acionistas), de outros eventuais ganhos, do preço futuro de venda da ação e do preço pago por ela.

Introdução
• Do que depende o preço de venda? Dos dividendos pagos.
• Os modelos que procuram avaliara ações geralmente se baseiam nos dividendos esperados. • Desta forma, define-se o Valor Teórico de uma Ação o valor presente dos dividendos esperados, calculado com base em uma taxa compatível com o risco do investimento realizado. Introdução
• O preço com que uma ação é negociada no mercado é chamado de Cotação ou Valor de
Mercado. Em um mercado pulverizado, em que todos têm acesso a informações relevantes, o preço de mercado tende a acompanhar o seu valor teórico.
• Assim, um dos problemas com que se depara o analista do mercado de ações consiste em obter seu valor teórico e tentar encontrar ações cujas cotações estejam abaixo dos seus valores teóricos.

Modelo com Dividendos Esperados
Constantes
• É o caso onde se admite que D1 = D2 = ...= D
D

0

D

D

D

1

2

3

n

Modelo com Dividendos Esperados
Constantes
• Chamando de P0 o valor teórico, k a taxa de juros considerada, e D = D1 = D2 = ..., teremos que P0 é o valor atual de uma seqüência uniforme infinita,

D
P0  k Modelo com Dividendos Esperados
Constantes
• Exemplo: A ação de uma empresa tem dividendos esperados de $ 2,00 por ano, começando daqui a um ano. Sabendo-se que o valor de risco do investimento é compatível com uma taxa de juros de 10% a.a., qual o valor teórico da ação?

D  2, k  10%a.a.
2
P0 
 20
0,10

Modelo de Gordon (Crescimento
Constante)
• Neste modelo, admite-se que os dividendos cresçam a uma