Derivativos

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FUNDAÇÃO ARMANDO ALVARES PENTEADO
FAAP PÓS-GRADUAÇÃO

Utilizando derivativos: proteger a empresa das oscilações de mercado ou especular.

Elaborada por: Anna Cristhina Botelho de Rezende

Foi aprovada por todos os membros da Banca Examinadora e homologada como requisito à obtenção do título de pós-graduado Lato-Sensu em Controladoria
Financeira.

Data ____ /____ / ____
Nota Final: __________
Banca Examinadora:
Prof(a). (nome) __________________________

Prof(a). (nome) __________________________

Prof(a). (nome) __________________________

São Paulo, agosto de 2013

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RESUMO

A estabilidade da economia e a tendência apontando para a continuidade do cenário de valorização do real perante o dólar, fez com que diversas empresas exportadoras, assim como a Aracruz Celulose S/A, entraram no mercado de derivativos, não apenas para fazer hedge, mas também para obter ganhos financeiros. Essa posição adotada é conhecida como especulação que expõe a empresa a enormes riscos.

A operação de target forward adotada pela Aracruz incorria em ganhos financeiros até um certo limite com a desvalorização do dólar, mas não limitava as perdas caso o contrário acontecesse.

Com a entrada da crise de 2008, que teve origem no subprime, o dólar valorizou-se perante o real, levando diversas empresas a registrarem prejuízos milionários.

Palavras chave: Derivativos. Target forward. Hedge. Especulação, Aracruz.

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SUMÁRIO

INTRODUÇÃO
1. FUNDAMENTAÇÃO TEÓRICA

5

1.1 Definição de derivativo

5

1.2 Mercado de derivativos

5

1.2.1 Participantes

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1.2.2 Bolsa de Mercadorias e Futuros - BM&F

8

1.3 Mercado a Termo

9

1.4 Mercado futuro

10

1.5 Swaps

12

1.6 Hedge

13

1.7 Especulação

14

1.8 Opções

14

2. ESTUDO DE CASO

16

2.1 Objetivo

16

2.2 Crise de 2008

16

2.3 Target Forward

19

2.4 Aracruz Celulose S/A

20

2.5 O estudo de caso

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DISCUSSÃO

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