CAP 5 GITMAN RISCO E RETORNO

GESTÃO FINANCEIRA E ORÇAMENTÁRIA

FUNDAMENTOS DE RISCO E RETORNO

ATENÇÃO
• OS SLIDES DESTA APRESENTAÇÃO SERVEM PARA
O ACOMPANHAMENTO DA AULA. PARA
SEU
ESTUDO LEIA O CAPITULO 5 DO LIVRO DA
BIBLIOGRAFIA BÁSICA:
• GITMAN , LAWRENCE J. Princípios de Administração
Financeira. São Paulo: 10. ed. Pearson, 2004.

Definição de risco
• Em administração e finanças, risco é a possibilidade de perda financeira.

• Os ativos que apresentam maior probabilidade de perda são considerados mais arriscados do que os ativos com probabilidades menores de perda.

• Risco e incerteza podem ser usados como sinônimos em relação à variabilidade de retornos associada a um ativo.

Definição de retorno
• Retorno é o ganho ou perda total que se obtém em um

investimento.
• A maneira em geral usada para calcular o retorno é: kt 

Ct  Pt  Pt  1
Pt  1

onde kt é a taxa observada, exigida ou esperada de retorno no período t; Pt é o preço corrente; Pt – 1 é o preço no período anterior; e Ct é qualquer fluxo de caixa produzido pelo investimento. Definição de retorno

Preferências em relação a risco

Exemplo
A Norman Company, empresa fabricante de equipamentos de golfe, deseja saber qual é o melhor de dois investimentos, A e B. Cada um deles exige um dispêndio inicial de $ 10.000 e ambos têm uma taxa annual de retorno mais provável de 15%. A administração fez uma estimativa pessimista e uma otimista dos retornos associados a cada investimento. As três estimativas de cada ativo e suas amplitudes são fornecidas na Tabela 5.3. O ativo A parece ser menos arriscado que o ativo B; sua amplitude de 4% (17% – 13%) é menor que a amplitude de 16% (23% –7%) do ativo B. Um tomador de decisões avesso a risco preferiria o ativo A ao B, porque o A oferece o mesmo retorno mais provável que o B (15%), mas com risco
(menor amplitude).

Exemplo

Exemplo
Distribuições discretas de probabilidades Exemplo
Distribuições contínuas de probabilidades Mensuração de risco
•O valor esperado do retorno, k-barra,