Apostila valuation

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Valuation: Avaliação de
Projetos e Empresas




Prof. Luís Filipe Rossi








2009
Índice

Introdução a Valuation 2
Valoração de Ativos 4
Decisões de Investimento de Capital 6
Princípios básicos para aplicação de capital 6
Métodos de avaliação de investimentos 8
Exercícios 10
Fluxo de Caixa de Projetos 13
O Que Descontar? 13
Fluxo de Caixa e Lucro Contábil13
Fluxo de Caixa Incremental 14
Exercícios 17
Custo de Capital 19
Custo de Capital de Terceiros 19
Custo de Capital Próprio 20
Determinação do Beta (β) 24
Cálculo do Beta Alavancado (βL) 25
Custo Médio Ponderado de Capital (WACC) 26
Custo Marginal de Capital 26
EVA (Economic Value Added) e MVA (Market Value Added) 27
Avaliando Projetos em Condições de Incerteza 34Análise de Decisões 35
Tomando decisões quando há incerteza 36
Risco e Taxas de Desconto 37
Métodos de avaliação de risco de projetos 38
Exercícios 40
Avaliação de Empresas 43
Horizonte de Projeção 47
Valor Residual 48
Projetos com horizontes de projeção diferentes 49
Exercícios: 52
Fusões e Aquisições 54
Motivos 56
Análise 60
Projeções Financeiras 60
Taxa deDesconto 60
Project Finance 62
Entidade Jurídica Separada 62
Características Básicas 63
Considerações importantes 64
Exigências Para Project Finance 64
Adequação do Project Finance 65
Diferenças entre Project Finance e Corporate Finance 66
Vantagens e Desvantagens do Project Finance 67
Análise de Viabilidade e Plano de Financiamento 67
Análise de Risco 68
Arranjos deGarantia 70
Plano de Financiamento 70
Estimando a capacidade de endividamento de um projeto 71
Índices de Cobertura Anuais 73
Introdução a Opções Reais 74
Exemplos 75
Exemplos de Aplicações Práticas 78


Anexos 80
Anexo 1: Estudo de caso: Unimágica 80
Anexo 2: Estudo de caso: Racine Controls 80
Anexo 3: Estudo de caso: Aladar Ltda. 80
Anexo 4: Estudo de caso: RovisaIncensos 80
Anexo 5: Estudo de caso: Novolar 80
Anexo 6: Estudo de caso: Netec 80
Anexo 7: Artigo: Qual é o momento certo de Investir na Empresa? 80
Anexo 8: Cópia das Transparências. 80

Avaliação de Empresas e Projetos

I - Ementa

Introdução a Valuation. Decisões de Investimento de Capital. Métodos de Avaliação de Investimentos. Fluxo de Caixa de Projetos. Avaliando projetosem condições de incerteza. Avaliação de Empresas. Project Finance. Introdução a Opções Reais.

II - Objetivos

Este curso trata de valuation. O seu objetivo é apresentar ao aluno as ferramentas usadas tradicionalmente para analisar e avaliar ativos, e tomar decisões sobre projetos de investimento de capital e avaliação de empresas em condições de incerteza, bem como o estado da arte nestaárea. Pretende-se com isso expor e mostrar ao aluno como são tomadas decisões de investimento no ambiente empresarial. A aulas estão organizados de forma a proporcionar uma visão geral da metodologia e instrumentos necessários para a valoração de ativos. O curso terá um enfoque prático com a realização de exercícios e estudos de caso a serem preparados em casa e em sala de aula.

III - ConteúdoProgramático

| |Ross |Apostila |Tópico |
|Sessão 1 |Cap.1,2 |Cap. 1 |Introdução a Valuation |
|Sessão 2 |Cap. 6 |Cap. 2 |Decisões de Investimentode Capital |
|Sessão 3 |Cap. 7 |Cap. 3 |Fluxo de Caixa de Projetos |
|Sessão 4 |Cap. 8 |Cap. 4 |Custo de Capital |
|Sessão 5 | |Cap. 5...
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