Análise comparativa

Perspectivas para a Inflação
Carlos Hamilton Araújo
Março de 2013

Índice I. Introdução II. Ambiente Internacional

III. Condições Financeiras
IV. Atividade

V. Evolução da Inflação
VI. Boxes

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I. Introdução

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Missão do Banco Central
• Assegurar a estabilidade do poder de compra da moeda e um sistema financeiro sólido e eficiente.

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Importância dessa Missão
• A experiência internacional e a teoria econômica apontam inflação baixa e estável como pré-

condição para o crescimento sustentável.
• Inflação elevada:
• Maior prêmio de risco, baixa confiança, horizonte de planejamento curto e pouco investimento; • Menos emprego, menos renda e menos consumo; e • Mais concentração de renda, menos crescimento e redução do bem-estar.

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A Experiência Brasileira Ratifica essa Visão

Período

Média Anual (%) Var. Real PIB Inflação 147,1 842,5 9,1 5,5

1980-1985 1986-1994 1995-2003 2004-2012

2,6 2,3 2,2 3,9

Fonte: IBGE

Fontes: IBGE e BCB

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Retrospectiva - Exterior
Desde a divulgação do último Relatório: • Certa acomodação, em patamar elevado, dos riscos para a estabilidade financeira global (baixa probabilidade de ocorrência de eventos extremos); • Atividade global seguiu em ritmo moderado, com recessão em algumas economias maduras;

• Evidências sugerem certa acomodação dos preços das commodities (recuo de agrícolas; aumento de metálicas); e
• De modo geral, política monetária acomodatícia, nas economias emergentes e maduras.

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Retrospectiva - Brasil
Desde a divulgação do último Relatório:
• Crescimento da economia no quarto trimestre em linha com o que se antecipava, com destaque para a retomada dos investimentos; • Moderação na dinâmica dos preços de certos ativos reais (e.g. imóveis) e financeiros (e.g. câmbio); • Política fiscal expansionista; • No mercado de fatores: Nuci abaixo do patamar de longo prazo; estreita ociosidade no mercado de trabalho, que mostra sinais de moderação; • No mercado