o que originou a inflação brasileira nos dois últimos anos.

Páginas: 12 (2800 palavras) Publicado: 4 de abril de 2014
P u b l i c a d o n o Estado de São Paulo
d e 5 d e j u l h o d e 19 9 4 ( p á g i n a B 2)
s o b o t í t u l o Q ual a O r i g em da
I n f laç ão B r asi lei r a? .

O QUE ORIGINOU A INFLAÇÃO BRASILEIRA NOS DOIS ÚLTIMOS ANOS?
Alexandre Barros da Cunha*
C e rta m e n te , a in fla ç ã o te m s id o a m a is m a rc a n te c a ra c te rís tic a d a e c o n o m ia
b ra s ile ira n o s ú ltimo s te m p o s . D e s te m o d o , a in te rro g a ç ã o q u e s e rv iu c o m o títu lo a o
p re s e n te a rtig o é c a p a z d e a g u ç a r a c u rio s id a d e d e q u a lq u e r c id a d ã o . O o b je tiv o d e s te
e n s a io c o n s is te ju s ta m e n te e m e s c la re c e r a lg u n s a s p e c to s re la c io n a d o s a e s s e te m a .
E x is te fo rte c o rre la ç ã o e n trea q u a n tid a d e d e m o e d a e m c irc u la ç ã o n a e c o n o m ia e
o n í v e l d o s p r e ç o s . D e s c o n h e c e -s e , e m t o d a a h i s t ó r i a d a h u m a n i d a d e , a l g u m e p i s ó d i o d e
o c o rrê n c ia d e in fla ç ã o s e m q u e s e v e rific a s s e s im u lta n e a m e n te c re s c im e n to d a b a s e
m o n e tá ria -q u e c o rre s p o n d e à s o m ae n tre o v a lo r to ta l d a s c é d u la s e m o e d a s e m itid a s e
o s re c u rs o s d e p o s ita d o s n o B a n c o C e n tra l (B C ) p e lo s d e m a is b a n c o s . E o B ra s il n ã o é
e x c e ç ã o . P o r o u tro la d o , in e x is te q u a lq u e r e v id ê n c ia d e a lg u m p a ís te r d e s fru ta d o d a
e s ta b ilid a d e d e p re ç o s s e m a c o n tra p a rtid a da d is c ip lin a m o n e tá ria .
S e o c o n tro le m o n e tá rio e s tá tã o in tim a m e n te a s s o c ia d o à e s ta b ilid a d e d o s p re ç o s ,
p o rq u e a lg u m a s s o c ie d a d e s o re le g a m p a ra s e g u n d o p la n o ? V ia d e re g ra , o d e s c o n tro le
m o n e tá rio é c o n s e q ü ê n c ia d o d e s c o n tro le fis c a l. C o m o s u a s re c e ita s n ã o sã o s u fic ie n te s
p a ra fin a n c ia r a to ta lid a d e d o s s e u s g a s to s , o g o v e rn o c a í n o c a n to d e s e re ia d a in fla ç ã o .
Is to fu n c io n a d e fo rm a b a s ta n te s im p le s : o B C e m ite u m a c e rta q u a n tid a d e d e d in h e iro
q u e s e rá e m s e g u id a re p a s s a d o a o T e s o u ro p a ra c o b rir o d e fic it fis c a l.
T o d a via , o fin a n c ia m e n to a o T e s o u ro N a c io n a l n ã o é o ú n ic o e le m e n to a im p a c ta r
a o fe rta d e m o e d a . D e n tre o u tro s fa to re s , a s o p e ra ç õ e s c a m b ia is d o B C ta m b é m o fa z e m .
P o r e x e m p lo , a o c o m p ra r d ó la re s d e u m e x p o rta d o r o B C e m ite m o e d a , e x p a n d in d o a
b a s e m o n e tá ria . Q u a n d o oB C v e n d e d ó la re s o c o rre o o p o s to . N o c a s o b ra s ile iro , a s
o p e ra ç õ e s d e c â m b io fo ra m a m a io r c a u s a d a e x p a n s ã o m o n e tá ria n o s ú ltim o s d o is a n o s .
N ã o fo i d e g ra ç a q u e a s re s e rv a s in te rn a c io n a is d o p a ís (is to é , a q u a n tid a d e d e m o e d a
e s tr a n g e ir a e o u r o e m p o d e r d o B C ) pa s s a r a m d e U S $ 9 ,4 b ilh õ e s a o f im d e 1 9 9 1 p a r a
U S $ 3 2 ,2 b ilh õ e s d o is a n o s d e p o is . E , s e g u n d o d e c la r a ç õ e s r e c e n te s d o d ir e to r d a á r e a
in te rn a c io n a l d o B C , já a tin g ira m o s U S $ 4 0 b ilh õ e s . C o m o s e p a g o u p o r e s s a q u a n tia ?
B a s ic a m e n te e m itin d o d in h e iro ; c o n s e q ü en te m e n te , g e ra n d o in fla ç ã o . A o c o n trá rio d o
q u e m u ito s im a g in a m , o T e s o u ro N a c io n a l n ã o c o n trib u iu p a ra o d e s c o n tro le m o n e tá rio
n o s ú ltim o s d o is a n o s . A p e s a r d a g ra v e s itu a ç ã o d a s c o n ta s p ú b lic a s , s e o c o m p o rta m e n to
d a b a s e m o n e tá ria fo s s e d e te rm in a d o ú n ic a e e...
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