O modelo Mundell Fleming

O modelo Mundell-Fleming
Robert Mundell
(Columbia University)
John Marcus Fleming
(FMI)

Mobilidade Perfeita de Capital
• O capital e perfeitamente movel internacionalmente quando os investidores podem comprar ativos em qualquer pais que queiram com baixos custos de transacao se sem restricao de valor.
• Quando o capital e perfeitamente movel, os detentores de ativos estao dispostos e podem movimentar uma grande quantidade de dinheiro de um pais para outro na busca de maior retorno ou de um custo menor para emprestimos.
•↓ i local afeta Balanco de Pagamentos pois havera saida de capital;
• Politicas Fiscal e Monetaria afetam a Balanca Comercial e, consequentemente o Balanco de Pagamentos.
• Politicas Fiscal e Monetaria que afetem os juros, irao ter efeito na conta capital e, consequentemente no Balanco de Pagamentos.

Com mobilidade perfeita de capital, o menor diferencial de juros provoca uma quantidade infinita de fluxos de capital;

Com cambio fixo, Bancos Centrais nao podem exercer uma politic monetaria independente: • Se i↑, ha afluxo de capitais e um superavit no BP;
• Enorme pressao para a apreciacao do Cambio, forcando o BC a intervir para manter o cambio fixo (compra moeda estrangeira);
• Esse movimento faz ↑Ms, logo a contracao monetaria inicial e revertida e o processo termina quando as taxas de juros internas voltarem ao nivel inicial.

Portanto: em cambio fixo e mobilidade perfeita de capital, um pais nao pode exercer uma politica monetaria independente. As taxas de juros nao podem se desalinhar das taxas predominantes no mercado mundial.

Deste modo, o pais so tera equilibrio de pagamentos quando as taxas de juros internas forem iguais as do exterior.

Em qualquer outra taxa de juros os fluxos de capital serao tao volumosos que o BP nao podera estar em equilibrio.

No novo equilibrio (E’) ha um grande deficit de BP, forcando o BC a vender moeda estrangeira;

Ao vender moeda estrangeira, recebe em troca moeda local, diminuindo Ms e deslocando