a historia de joão e maria

Relação entre a tributação do lucro e a estrutura de capital das grandes empresas no Brasil

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Relação entre a tributação do lucro e a estrutura de capital das grandes empresas no Brasil
The relationship between the income taxation and the capital structure of large companies in Brazil
Marcelo Coletto Pohlmann
Professor Adjunto da Faculdade de Administração, Contabilidade e Economia da Pontifícia
Universidade Católica do Rio Gande do Sul * E-mail: [e-mail]
Sérgio De Iudícibus
Professor do Curso de Ciências Contábeis e Financeiras da Pontifícia Universidade Católica de São Paulo e Professor Emérito da Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade da Universidade de São Paulo * E-mail: [e-mail]
Recebido em 02.06.2010 * Aceito em 20.07.2010 * 2ª versão aceita em 13.08.2010
RESUMO
O presente trabalho é uma pesquisa teórico-empírica que utiliza a análise de regressão linear múltipla com o objetivo de testar a validade de hipóteses relacionadas à influência da tributação do lucro na estrutura de capital das grandes empresas no Brasil. Segundo a teoria do tradeoff, a empresa, incentivada pela vantagem fiscal do endividamento, recorre a capitais de terceiros até o nível em que os custos associados aos riscos de falência superam essa vantagem. A teoria do pecking order, por sua vez, preconiza uma hierarquização das fontes de financiamento e não atribui à tributação do lucro papel relevante na explicação do endividamento. Duas hipóteses foram postas à prova: a primeira testou a validade da teoria do tradeoff quanto à existência de impacto da tributação do lucro no endividamento. A testou a presença dessa relação nas firmas com alto endividamento e baixo nível de tributação, para as quais não haveria a vantagem fiscal do endividamento. A pesquisa tomou por base valores médios dos dados de 2001 a 2003 das 500 maiores empresas estabelecidas no Brasil, segundo a Revista Exame. A hipótese central da pesquisa restou