VIABILIDADE DO PROJETO DE PRIVATIZAÇÃO DA RODOVIA HIPERVIA

VIABILIDADE DO PROJETO DE PRIVATIZAÇÃO DA RODOVIA HIPERVIA

INTRODUÇÃO

O presente trabalho foi desenvolvido com o objetivo de analisar a viabilidade do projeto da rodovia HiperVia. O governo publicou uma licitação para privatização da rodovia, pelo período de 10 anos, após este período o controle da rodovia retornará para o governo. O preço mínimo estabelecido para as proposta é de R$ 6.000.000,00. O movimento anual projetado de veículos nessa rodovia é de 1.000,00 no primeiro ano e a expectativa é que esse movimento suba 5% a cada ano, ao longo dos 10 anos. O pedágio previsto, já autorizado e projetado, é de R$ 10,00 por veículo, no primeiro ano e subirá 3% ao longo dos 10 anos. O custo fixo é de R$ 3.000.000,00 para o primeiro ano, subindo 3% ao longo dos 10 anos. Os custos variáveis unitários são de R$ 2,00, no primeiro ano, subindo 3% ao longo dos 10 anos.
A alíquota do imposto de renda (IR) é de 24%, constante durante os 10 anos. Não há dívidas e não existe previsão para reinvestimento, ao longo dos 10 anos. Todos os custos de manutenção da rodovia já estão incluídos nos custos fixo e variáveis. A taxa mínima de atratividade pelos licitantes para investir neste ativo são:
Parana Transways – taxa de retorno = 28% a.a
Via Sul Brasil – taxa de retorno = 28,5% a.a
Super Strada – taxa de retorno = 27,5% a.a

Para análise do projeto, calcular a taxa de retorno pelo modelo CAPM, os dados são os seguintes:

RF = 16%
Erm = 22%
Beta = 2

Um analista de investimentos de uma das empresas que concorrem à licitação fez os cálculos para determinar a viabilidade do projeto e concluiu que o valor da rodovia seria de R$ 22.195.276,14. Ele disponibilizou essa informação para que sua empresa fosse ao leilão sabendo quanto poderia ofertar.

JUSTFICATIVA

O analista de investimentos de uma das empresas que concorrem à licitação, errou ao não considerar o valor do Imposto de Renda (IR) na sua análise financeira. Isto pode gerar grandes