Uma proposta metodológica para o cálculo do custo de capital no brasil

Administração Financeira

RESUMO: UMA PROPOSTA METODOLÓGICA PARA O CÁLCULO DO CUSTO DE CAPITAL NO BRASIL

O custo total de capital de uma empresa representa as expectativas mínimas de remuneração das diversas fontes de financiamento (próprias e de terceiros) lastreando suas operações. É um conceito essencial para toda decisão financeira e pode ser entendido como o retorno médio exigido para toda a empresa. O princípio financeiro fundamental de toda empresa é oferecer um retorno de seus investimentos que cubra, pelo menos, a expectativa mínima de ganho de seus proprietários de capital. O custo de capital é estabelecido pelas condições com que a empresa obtém seus recursos financeiros no mercado de capitais, sendo geralmente determinado por uma média dos custos de oportunidade do capital próprio (acionistas) e capital de terceiros (credores), ponderados pelas respectivas proporções utilizadas de capital, e líquidos do imposto de renda. Os custos das várias fontes de capital componentes do WACC podem ser entendidos como explícitos e implícitos. Um custo explícito de capital de terceiros é apurado de fontes de financiamento disponíveis à empresa e mensurado pela taxa de desconto, já os custos implícitos podem ser entendidos como custos de oportunidade e representam usos alternativos dos fundos. Em termos econômicos, o custo de capital da empresa é um custo de oportunidade e representa a taxa de retorno da melhor proposta de investimento disponível de forma alternativa à proposta em consideração, de risco similar. O conhecimento correto do custo de capital é essencial para o processo de análise e tomada de decisões financeiras. O retorno em excesso da decisão financeira produzirá um resultado de valor presente líquido positivo, irá incrementar a riqueza da empresa e, em conseqüência, de seus acionistas. É essência diferenciadora desse artigo não somente calcular o custo de capital, mas principalmente refletir sobre a aplicação do Capital Asset Princig Model