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ORGANIZAÇÕES EM CONTEXTO

Governança corporativa: uma análise de sua evolução e impactos no mercado de capitais brasileiro
Corporate governance: an analysis of its evolution and drives on brazilian capital market
SOLANGE PAIVA VIEIRA*
ANDRÉ GUSTAVO SALCEDO TEIXEIRA MENDES**

RESUMO

Este artigo tem como objetivo analisar os impactos da democratização das sociedades, com a participação mais ativa dos acionistas e a descentralização das decisões com o aumento da autonomia das diretorias, no mercado brasileiro e suas empresas. É feita uma abordagem histórica da evolução da governança corporativa nas empresas brasileiras, seguida por uma análise de alguns impactos que esta pode ter nos retornos das ações e suas volatilidades.
Palavras-chave: governança corporativa; retornos sobre investimento; volatilidade.

ABSTRACT

This article aims at analyzing the impacts of transforming corporations into more democratic entities through shareholder activism and empowering corporate boards on
Brazilian market and its companies. A history of the evolution of corporate governance on Brazilian companies

*

Economista do BNDES, mestre em economia pela FGV, ex-secretária de Previdência
Complementar, quando do início da implementação de práticas de governança para o setor, em 2000.
** Engenheiro do BNDES, mestrando em Métodos de Apoio à Decisão na PUC-Rio.
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Organizações em contexto, Ano 2, n. 3, junho 2006

GOVERNANÇA

CORPORATIVA: UMA ANÁLISE DE SUA EVOLUÇÃO E IMPACTOS NO MERCADO DE CAPITAIS BRASILEIRO

is made, followed by an analysis of the impacts that it may cause on stocks yields and their volatilities.
Key-words: corporate governance; returns over investiments; volatility.

INTRODUÇÃO
A vida corporativa no Brasil e no mundo tem passado por inúmeros percalços pautados na falta de transparência, na ausência de participação efetiva dos acionistas nos conselhos das empresas e na construção de acordos de acionistas inadequados