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Fundamentos Macroeconômicos Determinantes das Taxas de Câmbio
Posted on 12/03/2010 by Fernando Nogueira da Costa
4 Fundamentos determinantes do câmbio

8.5. Quais são os determinantes das taxas de câmbio?

- O que são os fundamentos de uma economia?

- Alguns articulistas sugerem que eles atuam como uma espécie de “âncora” para o mercado de câmbio, determinando, em última instância, a taxa de câmbio. Trata-se, evidentemente, de uma análise fundamentalista (e não de uma análise técnica), mais próxima do conhecimento dos macroeconomistas.

Na verdade, cada economista possui a sua lista dos fundamentos macroeconômicos necessários, embora não suficientes, para a determinação de uma taxa de câmbio adequada ao desenvolvimento econômico. Porém, praticamente todos citam a importância da condução dos diversos instrumentos de política econômica – política monetária, fiscal e cambial – de maneira a não gerar uma inconsistência dinâmica entre eles. Há, muitas vezes, uma superestimativa do poder de controle e/ou determinação dessa política sobre a taxa de câmbio.

O que os macroeconomistas tentam sugerir com o destaque de fundamentos é a existência, a curto ou a longo prazo, de posição de equilíbrio – um centro de gravitação –, para uma variável econômica dinâmica como a taxa de câmbio.

- Eu lembro que a dinâmica, na Física, é a parte da mecânica que estuda o movimento dos corpos, relacionando-os às forças que o produzem!

- Sim, de maneira análoga, na Economia, para se estudar o movimento da taxa de câmbio, ele é relacionado às forças que as conduzem. Veremos que os fundamentos não são fatores suficientes para sempre explicarem as taxas de câmbio, em particular, no curto prazo. Devemos ter em conta também os fatores especulativos (“profecias autorealizáveis”) e os políticos.

Os fatores determinantes da taxa de câmbio e do balanço de pagamentos constituem um conjunto de fatores que condicionam os diferentes fluxos de intercâmbio