Teoria Da Carteira

03-11-2014

ECONOMIA MONETÁRIA E
FINANCEIRA
Jorje Henrique

ISCAC – ANO LECTIVO 2014/15
TEORIA DA CARTEIRA

Teoria da carteira dos activos financeiros (Portfolio Theory)
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 Esta teoria foi desenvolvida por Markowitz (1952) e Tobin (1958).
 Importância:
 Fornece modelos que permitem determinar a estrutura óptima

duma carteira de investimentos, em função do rendimento e do risco (a nível microeconómico).
 É utilizada para fundamentar a procura de moeda num contexto de existência de risco (a nível macroeconómico).
 Carteira de activos – Conjunto de valores, representados por títulos de crédito ou outro instrumento financeiro, ou valores (ouro), agrupados em consequência da aplicação de determinado capital, sendo as percentagens de participação de cada activo (acções, obrigações, depósitos, activos reais, etc.) estabelecidas pelo investidor, de forma a obter uma determinada taxa de rendimento.
 Uma carteira de activos financeiros, mesmo que constituída por um único activo chama-se Investimento financeiro.

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Modelo de Markowitz: diversificação e selecção de carteiras óptimas 3

 Permite seleccionar carteiras óptimas do ponto de vista de

rentabilidade e risco.
 A variância da carteira é dada por:

 Pode-se minimizar o risco diversificando-se os activos a incluir na

carteira:

Sujeito às restrições

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 Este problema de programação quadrática, de difícil implementação

antes da existência de computadores, foi a base de modelos mais simples como o modelo diagonal e o modelo dos “betas”.
 O objectivo do investidor consiste em:
 Fixar a taxa de rentabilidade
 Procurar o risco mínimo
 Determinar os activos que compõem a carteira
 Determinar o peso de cada activo na carteira
 Depois de fixar a taxa de rentabilidade é necessário determinar um par que representa a carteira óptima do indivíduo.
 Este problema é resolvido com recurso à teoria da carteira. A carteira óptima é obtida no