sustentabilidade

Sustentabilidade empresarial
Enviado por thlago, junho 2011 | 32 Páginas (7803 Palavras) | 202 Consultas
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SuStentabilidade empreSarial e o impacto no cuSto de capital próprio daS empreSaS de capital aberto 
Lílian Simone Aguiar da Silva Osvaldo Luiz Gonçalves Quelhas universidade FederalFluminense – uFF, rua passos da pátria, 156, bloco e, sala 329, São domingos, cep 21010-240, niterói, rJ, brasil, e-mails: lsmao@urbi.com.br, quelhas@latec.uff.br 

v.13, n.3, p.385-395, set.-dez. 2006 

recebido em 28/6/2006 aceito em 17/11/2006 

Resumo 
Este trabalho apresenta o impacto no custo de capital próprio para as empresas brasileiras de capital aberto face à adoção dos princípiosde sustentabilidade. O conceito de desenvolvimento sustentável tem se aprimorado num processo contínuo de reavaliação da relação existente entre: crescimento econômico, a sociedade civil e o meio ambiente. O triple-bottom-line das dimensões econômica, ambiental e social da sustentabilidade tem emergido como um modelo de interpretação pelas empresas, embora cada uma dessas dimensões represente umgrande desafio. O segmento corporativo vem atendendo às demandas cada vez maiores da sociedade frente a essas questões, ficando a dúvida quanto à legitimidade dessas ações e o questionamento relativo ao papel das empresas na economia e na sociedade. Para avaliar o impacto no custo de capital próprio, foi implementado um modelo de decomposição do beta em medidas contábeis de risco, incluindo umavariável referente à sustentabilidade. O resultado confirma a expectativa de que ao aderir aos padrões de sustentabilidade a empresa reduz o risco corporativo medido pelo risco sistemático, determinando a redução do custo de capital e aumento do valor econômico. 
Palavras-chave: sustentabilidade, custo de capital próprio, desenvolvimento sustentável. 

1. Introdução 
É crescente a valorização dasquestões ambientais no segmento empresarial, atendendo às novas exigências legais, de mercado e da sociedade em geral. O enfoque econômico, antes preponderante no planejamento, vem sendo substituído por um conceito mais amplo de desenvolvimento sustentável, no qual as metas de crescimento estão associadas aos esforços de redução dos efeitos nocivos ao meio ambiente (Strobel et al., 2004). Oconceito de desenvolvimento sustentável vem de um processo longo, contínuo e complexo de reavaliação crítica da relação existente entre a sociedade civil com seu meio natural, assumindo diversas abordagens e concepções. Apresentar progresso em direção à sustentabilidade é uma escolha da sociedade, das organizações, das comunidades e dos indivíduos, devendo existir um grande envolvimento de todos ossegmentos (Bellen, 2005). Países em desenvolvimento, muitas vezes priorizam crescimento econômico em detrimento das questões sociais e ambientais. Este fato se deve à conjugação de dois fatores: a escassez de recursos financeiros; e a busca pelo progresso econômico, como meio de melhorar as condições de vida da população. Neste contexto, em que a viabilidade econômica por vezes assume importância vitalem detrimento da ambiental, as organizações brasileiras vêm implementando ações no sentido de incorporar os conceitos de desenvolvimento sustentável. É importante ressaltar que a longo prazo a procura por inovações para atender a padrões ambientais e a busca de materiais alter- 

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Silva e Quelhas − Sustentabilidade Empresarial e o Impacto no Custo de Capital Próprio das Empresas deCapital Aberto 

nativos podem determinar redução dos custos (Wilkinson et al., 2001). Por sua vez, o governo exerce importante papel na sustentabilidade ambiental, prevendo padrões ambientais e sociais e definindo a estrutura regulatória. Tem o objetivo de manter o desenvolvimento sem perder a qualidade de vida dentro de um ambiente econômico, em que ações na melhoria desses padrões podem ser...