resumo APT

APT (Teoria da Arbitragem)
- os resultados da relação entre o risco e rendibilidade é semelhante ao do modelo CAPM, no entanto, ao contrário do CAPM não depende da construção de carteiras eficientes; baseia-se no princípio de arbitragem ; as relações entre as taxas de rendibilidades esperadas por forma a que não existem oportunidades de 1 qualquer investidor obter lucros isentos de risco através de uma estratégia de negociação nos mercados capitais; se duas carteiras eficientes estão mal avaliadas, os investidores podem vender a que tem o preço + elevado e comprar o preço + baixo (em mercados eficientes qualquer oportunidade irá desaparecer rapidamente); deverá proporcionar uma rendibilidade nula; aplica-se a carteiras bem diversificadas e não a activos individuais; não depende de nenhum pressuposto relativamente à distribuição de probabilidade dos activos, nem relativamente à sua função de utilidade (apenas se assume que os investidores são avessos ao risco e preferem + a -)

Existe arbitragem se:
- 1 investidor pode construir uma carteira s/ recurso a invest. que lhe garanta 1 rend. garantido; uma vez que nenhum invest. é requerido 1 investidor, pode deter posições de montante avultado p/ garantir elevados níveis de rendimento; em mercados eficientes estas oportunidades de arbitragem desaparecerão muito rapidamente; é necessário que existam 2 ou + activos que se encontrem incorrectamente avaliados ou que o mesmo activo se encontre avaliado de forma diferente em + do que 1 mercados

Exemplo de Oportunidade de Arbitragem
- acção transaccionada em 2 mercados a preços diferentes
- p/ se tirar partido desta oportunidade de arbitragem basta vender a descoberto estas acções no mercado onde está a ser transaccionada a 1 preço + elevado e comprar a mesma qtd de acções no mercado onde ela está a ser transaccionada a 1 preço + baixo
- diferença corresponderá ao rendimento dessa operação
- nível de venda a descoberto, custos de transacção, taxas de câmbio podem